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第二节财务管理基础知识;2、财务管理目标;练习：;二、财务管理的原则;练习;第二单元 货币时间价值;练习：;第三单元 资金成本;（二）资金成本的作用;二个别资金成本的计算; （一）长期借款成本（Cost of Long-Term Loans） 长期借款的资本成本主要是指借款利息和筹资费用。借款利息应计入税前成本费用，可以起到抵税的作用，应以税后的债务成本为计算依据。其公式： ;例：某企业取得长期借款200万元，年利率11%，期限5年，每年付息一次，到期一次还本。筹措这笔借款的费用率为0.5%。企业所得税为33%。其该笔资金的成本为： 若对借款手续费忽略不计，则 ;（二）债券资金成本（Cost of Bonds) 发行债券的成本主要指债券利息和筹资费用。债券利息应计入税前成本费用，可以起到抵税的作用，应以税后的债务成本为计算依据。 债券的筹资费用一般较高，不可在计算资金成本时省略。债券资金成本的计算公式为：;例：某公司发行总面额为400万元的债券800张，总价格450万元，票面利率12%，发行费用占发行价格的5%，公司所得税率为33%。则该债券成本可计算如下： 若债券溢价或折价发行，为更精确地计算资金成本，应以实际发行价格作为债券筹资额。;(三）优先股资本成本 (Cost of Preferred Stock) 一般按普通股中的固定股利折现模型计算。 例：某公司准备发行一批优先股，每股发行价格6元，发行费用0.5元，预计每股股利0.8元，其资本成本率为;（四）普通股资本成本计算。(Cost of Common Stock) 这里的普通股是指企业新发行的普通股，普通股成本率可以按股利折现模型、资本资产定价模型和债券收益加风险报酬率来计算。 1、股利折现模型 ;若公司采用固定增长股利的政策其计算公式如下（其推导过程见书77页）;（五）留存利润资本成本(Cost of Retained Earnings) 留存利润是由公司税后利润形成的，属于股权资本。留用利润的成本是一种机会成本。 它的计算方法与普通股方法一样，只是不考虑筹资成本。 如果公司股利分配是按固定增长率G增长，则留存利润的资本成本则按下式计算 在该公式中的P值不要扣发行费用。 ;三．综合资本成本的计算 综合资本???本是企业全部长期资金的总成本率。综合资本成本一般是以各种资金占全部资金的比重为权数，对个别资本成本率进行加权平均确定的，故而又称加权平均资本成本。其计算公式为： KW=ΣKjWj 式中： KW——综合资本成本； Kj——第j种个别资本成本； Wj——第j种个别资本占全部资本的比重（权数）。;例：某企业账面反映的长期资金共500万元，其中长期借款100万元，应付长期债券50万元，普通股250万元，保留盈余100万元，其成本分别为6.7%、9.17%、11.26%、11%。该企业的加权平均资本成本为： ;练习：;练习;第四单元 上市公司财务分析;（二）财务分析的目的;2.投资人 （1）心态：只要影响财富积累的都关心 （2）既关心当前财务状况，也关心公司的未来发展 （3）报表分析为了回答：收益受哪些因素影响？目前财务风险与收益如何？企业所处的竞争地位如何？ 3.企业管理者 （1）心态：契约约定的事项、解雇与收购的威胁 （2）关心企业财务状况、盈利能力、发展潜力 （3）报表分析为了回答：企业业绩如何，与契约规定有何差异？改善的方法和手段有哪些？;4、政府监管部门及其他人士 （1）心态：企业在法律范围内以满足社会发展为目标从事生产经营活动。 （2）关心企业长远发展能力，履行监管职责。 （3）报表分析为了回答：（P58) 综合来看： 财务分析的内容：偿债能力评价、营运能力评价、盈利能力评价、财务状况综合评价;（三）财务分析的基本方法;2、百分比分析法 （1）结构百分比分析法 （2）变动百分比分析法 分为定比分析法和环比分析法 3、比率分析法 即把某些彼此存在的关联的项目加以对比，计算出比率。 4、趋势分析法 5、因素分析法又称连环替代法;连环替代法的应用　　设F=a×b×c　　基数（过去、计划、标准） F0= a0×b0×c0　　实际数： F1= a1×b1×c1　　实际与基数的差异：F1 - F0; 资产利润率的分解 单位：万元 ;ABC公司的资产利润率比上年降低2.7238%。其原因是销售净利率和资产周转率都降低了。哪一个原因更重要呢？可以使用连环替代法进行定量分析。 销售利润率变动影响=销售利润率变动×上年资产周转次数 =-1.0807%×1.6964