财务管理第一章85044857.pptVIP

4.在下列各项中，能够反映上市公司价值最大化目标实现程度的最佳指标是（ ）。 A.总资产报酬率 B.净资产收益率 C.每股市价 D.每股利润 5.作为企业财务管理目标，每股利润最大化目标较之利润最大化目标的优点在于（ ）。 A．考虑了资金时间价值因素 B．考虑了风险价值因素 C．反映了创造利润与投入资本之间的关系 D．能够避免企业的短期行为? 答案： C. C 第三十页，共五十二页。 6.相对于每股利润最大化目标而言,企业价值量最大化目标的不足之处是( )。 A.没有考虑资金的时间价值 B.没有考虑投资的风险价值 C.不能反观企业潜在的获利能力 D.不能直接反映企业当前的获利水平 答案： D 答案： D、 第三十一页，共五十二页。 关于目标应注意的两个问题 1、财务管理的目标未考虑社会目标。企业与社会的目标基本一致但也有冲突，如生产与环保。为实施社会目标国家经常通过立法约束企业行为，如环境保护法。 2、我国常见的目标是效益最大化，包括三个指标：价值目标、效率指标、实物量指标。 第三十二页，共五十二页。 关于财务管理目标的协调 股东、经营者、债权人构成企业最重要的财务关系；财务管理目标主要是所有者的目标，但也应协调经营者和债权人的利益。 1、经营者与所有者间的矛盾协调 2、所有者与债权人间的矛盾协调 第三十三页，共五十二页。 1、经营者与所有者间的矛盾协调 两权分离的情况下，股东与经营者的目标并不完全一致，经营者也是最大效用的追求者，他们的目标：报酬、增加闲暇时间和避免风险。而股东的目标是企业价值最大化。当两者相冲突时，经营者常为自身的利益而背离股东的利益。表现在： 第三十四页，共五十二页。 1、经营者与所有者间的矛盾协调 A．道德风险：为自己的利润不尽最大努力实现企业财务管理的目标，如不为提高股价为冒风险，股价上涨的好处归股东，而失败的苦果则由经营者承担。这样做不构成法律和行政责任，只是道德问题。 B．逆向选择：背离股东的目标，导致股东财富受损自己从中渔利，如高消费、私款公付等。 第三十五页，共五十二页。 1、经营者与所有者间的矛盾协调 防止经营者的上述行为，主要办法有： ①监督： A．解聘（所有者），如足球队教练的下课; B．接收（市场约束）如信誉与求职。 对经营者进行监督，消除双方的信息不对称，是必要的，但受合理成本的限制，监督的范围和力度都有限。 第三十六页，共五十二页。 1、经营者与所有者间的矛盾协调 ②激励：使经营者分享企业增加的财富，鼓励他们主动采取符合企业利益的行动。 A．股票选择权 B．绩效股 报酬过低不足以产生激励效用，过高则使激励成本太大。因而单单采用激励方式不能解决全部问题。股东应在监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间做出权衡，协调监督和激励两种手段以使股东财富最大化。 第三十七页，共五十二页。 * 广州大学商学院 谢晓华 电话: 公开邮箱: 密码: 123456 财务管理学 第一页，共五十二页。 第一章 总论 财务活动 概念. 目标. 环境 第二页，共五十二页。 （一）财务管理活动 1、筹资活动 2、投资活动 3、营运活动 4、分配活动 第三页，共五十二页。 1、筹资活动 ①即资金的筹集和资金的来源 ②筹资活动是任何生产经营活动的前提，也是资金活动的起点。 ③包括自有资金的筹集和借入资金的筹集。 第四页，共五十二页。 1、筹资活动 ④它导致资金流入企业，但在偿还借款和支付筹资费用时也会有资金的流出。 ⑤主要任务：以最低的筹资成本与风险获取经营所需要的资金。 ⑥它解决资产负债表右方的内容： 负债+所有者权益。 第五页，共五十二页。 2、投资活动 ①即资金的占用 ②投资是将筹集来的资金用于购买生产经营所需的各种生产条件，形成资产负债表中左边的各类资产的过程。 第六页，共五十二页。 2、投资活动 ③指广义投资，不仅包括狭义的对外投资，而且包括对内投资，如购买固定资产、专业权等。 ④收回投资的活动也属于投资活动。 第七页，共五十二页。 3、营运活动 ①即资金的周转与循环 ②资金的耗费（主要是对成本费用的管理），投资所形成的资产在营运中逐渐消耗，如：材料被领用构成产品实体，固定资产以折旧方式转至产品价值中去。 第八页，共五十二页。 3、营运活动 ③资金的回收（主要是对收入的管理）；企业将产品销售出去取得销售收入。它在实现耗费资金