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第九章营运资本 【教学目标】 1、了解营运资本治理的几个理论问题；明白得流淌资产的投资策略和融资策略。 2、明白得企业持有现金的动机；了解最佳现金持有量的确定方法；了解现金收支的日常治理。 3、明白得企业持有短期有价证券的目的；把握短期有价证券的选择标准；明白得短期有价证券的投 资政策；明白得企业持有应收账款的动因；把握企业信用政策的构成要素；把握企业信用政策具体实施的 方法。 4、了解企业储备存货的动因；明白得存货储备成本；把握存货储备的决策。 5、了解自然融资的种类、特点及成本；了解协议融资的种类、特点及有关概念；了解阻碍短期融资 组合的因素。 【重点难点】 01、财务治理的营运资本的概念。 02、企业持有现金的交易性、预防性和投资性动机。 03、最佳现金持有量的四种模式：现金周转模式、成本分析模式、存货模式和随机模式。 04、信用政策的构成要素要紧包括信用期限、现金折扣和信用标准等。 05、存货储备的成本及存货量的确定。 06、自然融资相关问题。 【教学内容】 第一节 营运资本治理的战略决策 一、营运资本的概念 1．营运资本的概念 营运资本有两种概念，即净营运资本和总营运资本。其中，净营运资本是指流淌资产扣除流淌负债后 的净额；总营运资本则包括了流淌资产与流淌负债这两个相关联的财务范畴。一样而言，会计上侧重于净 营运资本概念，财务治理则应着眼于总营运资本，即既要关注流淌资产的治理，又要重视流淌负债的治理。 2．营运资本治理的重要性 营运资本治理在企业日常财务治理中具有举足轻重的地位，是企业日常财务治理的核心。具体说： （1）流淌资产占用适度与否，将阻碍到企业经营的收益性与风险性，进而关系到企业财务目标—— 价值最大化能否实现； （2）流淌负债作为企业资金融通的一个重要来源，其规模是否合理，时刻分布是否均衡将阻碍到企 业的资本成本、支付能力和偿债风险。 （3）流淌资产与流淌负债的匹配是资产负债治理和财务结构操纵的重要组成内容。 3．营运资本的分类 （1）流淌资产的分类 在财务会计层面，流淌资产一样按组成要素分为现金、有价证券、应收帐款、预付账款和存货等。 在财务治理层面，为进行流淌资产与流淌负债的匹配治理，一样将流淌资产按时刻划分为永久性流淌 资产和临时性流淌资产两大类。其中，永久性流淌资产是指满足企业长期最低需要的那部分流淌资产；临 时性流淌资产则是随季节性需求而变化的那部分流淌资产。 （2）流淌负债的分类 在会计层面，流淌负债一样是按存在形式分为短期借款、应对票据、应对账款、预收账款、其他应对 款以及应计费用等。 在财务治理层面，流淌负债一样按是否具有自然属性划分为自然性流淌负债和协议性流淌负债。其中， 自然性流淌负债是指在企业日常交易中自然形成的流淌负债。如应对票据、应对账款、预收账款、其他应 对款以及应计费用等，这类负债特点在于：（1）形成于企业的日常交易活动，具有经常性；（2）数额相对 稳固；（3）通常无名义上的融资成本。协议性流淌负债是指需要通过签订正式融资协议方式形成的流淌负 债，如短期借款、短期应对债券等，这类负债的特点在于：（1）需要签订正式的融资协议；（2）发生的时 刻和数额具有不确定性；（3）通常存在名义上的融资成本。 4．营运资本的周转 （1）营运资本周转的差不多模式：企业所属行业不同，其生产经营特点也就不同，进而使得营运资 本周转模式存在着差异。就制造企业而言，其营运资本周转模式如图9-1所示（教材p238）： （2）营运资本周转的要紧特点 ①运动性，即营运资本周转表达为一种依靠于实物流淌的价值运动。 ②物质性，即营运资本周转表达为一种物质资产的消逝和另一种物质资产的生成，是资本赖以存在的 物质形状的变化。 ③补偿性，即营运资本周转是一个资本不断被消耗而又不断地获得补偿的过程。 ④增值性，即营运资本周转不仅仅是一种形状向另一种形状的简单过渡，而同时又是一个价值增值过 程。 （3）营运资本周转的内在要求 ①空间上的合理并存。即企业营运资本的各项目应同时并存，并在各经营环节合理配置，使资本分布 结构处于一种良好状态。 ②时刻上的依次继起。即企业营运资本各项目、各环节之间的转换应顺畅和迅速，以便加速营运资本 周转。 ③