鹏华基金主动权益投资能力分析.docxVIP

一、鹏华基金概况 公司简介 鹏华基金管理(下简称鹏华基金)设立于1998年12月22日， 是中国率先成立的“老十家基金公司”之一，近十年开展态势良好。鹏华 基金注册资本为8000万元人民币，其后增至1.5亿元人民币。公司总部位 于深圳，先后在北京、上海、广州、武汉设立分公司。公司于2013年1月 在深圳前海设立控股子公司鹏华资产管理。 鹏华基金近10年股东背景稳定，是一家券商控股、外资参股的基金公司。 目前的股东由国信证券股份、意大利欧利盛资本资产管理股份公司 (Eurizon Capital SGR S.p.A.)、深圳市北融信投资开展组成,三家股东的出资比例分别为50%、49%、l%o 鹏华基金业务领域全面，公募之外拥有社保、养老保险资产管理经验。 2012年，获得保险资金投资管理人资格，2016年获得首批基本养老保险证 券投资管理人资格。截止到2019年6月30日，鹏华管理资产总规模到达 5, 644. 95亿元，管理159只公募基金、10只全国社保投资组合、4只基本 养老保险投资组合。 鹏华基金凭借优秀的管理能力屡次获得业界颁发的奖项。2019年上半 年，先后获得证券时报颁发的“2018年度十大明星基金公司”和上海证券 报颁发的“2018年度金基金?债券投资回报基金管理公司奖”，以及中国 基金业20年卓越贡献公司。 公司主动权益类产品开展良好 经过20多年的经验沉淀，目前鹏华旗下公募基金共有166只，其数量 在137家管理公司中排名第4位。截至2019年9月30日，公募基金合计 规模达3705. 17亿元，在137家管理公司中排名第13位。 近年来，鹏华资产规模保持稳定扩张。2015年，鹏华基金规模迅速扩 张，当年管理资产净值增速达150%,其后规模持续稳定增长，排名回升至 同业第13名。鹏华在公募基金市场角逐激烈的环境下，仍能收复失地，并 稳健扩张显示出公司较强的投资管理与公司治理的综合实力。 表10：鹏华持续高股票持仓灵活配置型基金盘点数据来源：Wind,上海证券基金评价研究中心；数据日期：2016年1月1日-2019年9月30日 个数 占比 平均股票仓位 股票仓位振幅 平均年化收益 平均年化超额回报 代表产品 7 13. 7% 81. 7% 4. 5% 8. 5% 6. 8% 鹏华策略回报 市值风格：稳中有变 3. 3.1近三年市值配置偏稳健，集中持有中盘股 从主动权益基金全持仓的汇总情况来看，公司最近三年明显偏向持有 中盘股，占比在45%以上，而大盘股占比有了明显提升，小盘股占比拟2016 年有所下降。而最近三年大盘股表现明显好于小盘股，股票占比的“一升 一降”使得公司主动权益基金的整体收益在同类公司中相对较好。例如基 金经理陈璇淼管理的鹏华外延成长(001222)从2016年下半年到2017年 底逐渐增加大盘股比例，减少小盘股比例，而17年大盘股业绩明显好于小 盘股，使得基金2017年收益高达31.69%,同类排名前5%o 从产品布局来看，鹏华基金的主动权益基金的市值风格偏好稳健，最 近两年接近65%的主动权益基金的市值风格偏好未变，中盘股基金和大盘 股基金数量较多，其中风格稳健的中盘股基金数量在全行业中排名前列， 公司在中盘股布局方面优势明显。 图7：主动权益基金的全持仓市值配置情况2016/06 2016/06 2016/062016/122017/062017/122018/062018/12■大盘■中盘■小盘 2016/06 2016/12 2017/06 2017/12 2018/06 2018/12 ■大盘■中盘■小盘 数据来源：Wind、上海证券基金评价研究中心；数据日期：2016年6月30日-2018年12月31日3. 3. 2近两年配置由均衡向成长股切换，顺势把握市场机会 2017年6月前，价值、成长和平衡三种风格股票配置保持相对均衡，而2017年底成长股配置明显提升，而价值型和平衡型的比例同步下降，风 格发生了较大切换，此后保持不变。 从股票市场表现来看，2018年风格不太明显，而2019年受科技股行 情带动，成长股表现好于价值股，此次风格切换取得了较好的收益。例如 鹏华外延成长(001222) 2018年起将持股风格逐渐转变为成长股，2019年 收益高达62.79%,在同类排名前2%o具体到基金产品布局上，最近两年风格 保持稳定的基金中，风格相对均衡的基金数量最多，其次为成长风格基 金。 图8：主动权益基金的全持仓价值成长配置情况 数据来源：Wind,上海证券基金评价研究中心；数据日期：2016年6月30日-2018年12月31日 3. 4操作风格 3. 4. 1对选股能力自信，倾向精选个股并重仓参与 从重仓股占基金股票市值的比例来看，鹏华主动权益基金的集中度相 对较高，且集中度变化不大