财务管理的工具时间价值的计算.pdfVIP

财务管理的工具时间价值的计算 一、 时刻价值的概念 (一)什么缘故货币具有时刻价值 （二）利息的种类 （三）利息与复利频率 二、 现金流量的种类 1、现值 2、以后值 3、年金 三、 时刻价值系数 1、 整付复本利系数 2、 整付现值系数 3、 年金复本利系数 4、 年金现值系数 5、 投资回收系数 6、 基金年存系数 应用举例： 四、 分离定理 (一) 无资金市场时人们的消费选择 （二）有资金市场时人们的选择 （三）同时存在资金市场和实物投资市场的情形 （四）分离定理 五、 股票与债券价值的确定 （一）股票价值确定 （二）债券价值评估 第二章 财务治理的工具——时刻价值的运算 一、时刻价值的概念 (一)、什么缘故货币具有时刻价值 说明什么缘故货币具有时刻价值，即什么缘故存在利息，是一件专门不容 易回答的问题。有专门多学说阐述这一问题。最有名的学说，是庞巴维克的时差 利息率。其要紧的分析思路是，关于同样价值的物品而言，人们更情愿现在消费， 而不情愿推迟消费。而将资金借给别人，也就牺牲了现在消费的机会，而选择了 以后消费。但假如以后消费的效用与现在消费的效用相同，即没有利息所得，那 么，人们可不能选择以后消费。正因为如此，出借的人必须从介入者那么获得额 外的东西。这一额外的东西确实是利息。因此，现在的100元，与以后的100元加 上一定的利息是相等的。而利息的产生也就说明，货币具有时刻价值。 （二）利息的种类 1、最原始的利率定义 最初的利率定义是，假如期初投入1元能够在期末获得r元的净收益，那么 我们就称利息率或者收益率是r。 例1：假如一个人今天投资1元钱，一个月收到1.1元，那么他的收益率确实 是10%。假如你借100元，利息率是月0.25%，那么一个月后你应该还100.25元。 假如你的信用卡余额（你欠信用卡公司）是5000元，而利息率是月1.5%，那么信 用卡公司要收你75元，因此月末，你信用卡余额就变成了5075元。 前面的例子极为简单，缘故是计息时刻刚好是一个计息时段。假如计息时 刻段不是一个而是多个，那么利息的方式有两类一类是单利，另一类是复利。 2、单利计息 单利计息是指利息只是利息，而不计入本金的运算方式。运算公式为 F Ptr 其中P是初始投资价值，F是期末价值，t是计息次数。 举例2。中国1999年发行的3年期国债国债利息率是3.14%，那么1000元投资 在3年后能够获得的收入是1000+1000×3.14%×3=1094.2元。 3、复利计息 复利计息是利息的本质。复利的运算公式为 F P(1r)t 其中P是初始投资价值，F是期末价值，t是计息次数。 相应地 PF(1r)t 1 r(F/P) 1t 举例3：假如投资100元，年收益率为10%，那么投资期是两年的话，2年后 2 收益应该是100(10.1) 121元。假如你借100元，按月计息，利息率为1%，2 24 年后你要支付100(10.01) 126.97元。 4、投资期不是整数的情形 即使投资期不是整数，那么在复利计息情形下，上面的运算公式依旧成立。 举例4：假定年利率为12%，你借1000元，借期为半年，那么半年后你应该 偿还 1/2 。假如你借给别人1000元，借期为29个月，那么 1000(10.12) 1058.3元 29个月后，你将获得 29/12 元。 1000(10.12) 1315