铜月报：原料供应成关键，关注铜精矿进口变化.docxVIP

供需平衡表预测全球供需平衡： 2019年，二季度，铜精矿供应受限，铜价格下方支撑依然较强。 表格1：全球供需平衡表单位吨 需求 供应 供需平衡 2016-Q2 6114248 5744415 -369833 2016-Q3 5759350 6016822 257472 2016-Q4 5769565 5983085 213520 2017-Q1 5667929 5747026 79097 2017-Q2 6043093 5898892 -144201 2017-Q3 5978193 6105651 127458 2017-Q4 5864605 5966405 101800 2018-Q2 5938870 5835497 -103373 2018-Q3 5921978 5847074 -74904 2018-Q4 6028900 6092700 63800 2019-Q2 偏弱 受限 平衡 资料来源: 中国供需平衡: 2019年二季度，假设无政策刺激的情况下，需求预期一般，但供应或受加工费抑制。 表格2:中国精炼铜供需平衡表 单位万吨 总需求 总供应 供需平衡 2017-Q1 327 357 29.97 2017-Q2 361.52 369.5 7.98 2017-Q3 358 375 16.76 2017-Q4 366.23 374.5 8.27 2018-Q1 321 329 8 2018-Q2 366 356 -10 2018-Q3 359 345 -14 2018-Q4 365 387 22 2019-Q2 预期不佳 受加工费抑制 平衡 资料来源: 4月15日，穆索诺伊公司第一块阴极铜板下线，穆索诺伊公司湿法生产系统全线打通，正 式迈入年产十万吨级大型铜矿行列。公司目前正加快钻产品生产筹备，尽快实现首批合格 钻产品下线。公司2018年超额完成生产经营目标，产铜5.8万吨，实现利润总额超过1亿 美元。 4月份，艾芬豪矿业公司（Ivanhoe Mines）创始人兼执行董事长罗伯特?弗里德兰（Robert Friedland）在圣地亚哥举行的CESCO铜业周会议上铜业周表示Kamoa-Kakula将与La Escondida竞争世界第一大铜矿。Kamoa-Kakula工程位于冈|果民主共和国，目标年产量为 700,000吨，将成为世界第二。 不过根据此前紫金矿业公布的开发计划，预估短期内依然难以实现实际产量。 表格7:其他企业新增产能计划 公司 工程所在国 名称 产能（万吨） 预计投产 第一量子 赞比亚 sentinel 30 2015 Hudbay 秘鲁 constancia 12 2015 Marcobre 秘鲁 mina justa 11 2015 kazakhmys 哈萨克斯坦 bozhakal 10 2015 barrick 沙特 jabal sayid 6 2015 polymet, 赞比亚 kangaluwi 3.5 2015 polymer, 美国 northmet 3.2 2015 kazakhmys 哈萨克斯坦 aktogay 10 2016 五矿资源 秘鲁 las bambas （先期 27 万吨） 40 已投产 万宝矿业 缅甸 let paduang 10 2016 corriente 厄瓜多尔 mirador 6 2016 national iranian 伊朗 darehzar 4.7 2016 mercator 墨西哥 ei pilar 3.9 2016 华刚矿业 刚果 12.5 已投产 中色股份 哈萨克斯坦 巴夏库铜矿工程粘土矿选厂 2 已投产 中国黄金 刚果（布） 索瑞米 2 2016 中钢集团 澳大利亚 罗克兰兹 5 已试产 小计 171.8 中资企业 厄瓜多尔 Mirador 铜矿 20-25/10 2017 Ncwmont 印尼 Batu I lijau 矿 15 2017 紫金矿业 刚果（金） Kolwczi 4同矿 5.8 2017 3月小计 35-40 4月小计 20.8 EMR Capital 澳大利亚 6月小计 Capricorn 铜矿 11月小计 20.8 2.5/3 23.8 2017 中资企业 厄瓜多尔 Mirador 铜矿 20-25/10 2018 Boliden 瑞典 Aitik （扩产） 3 2018 OZ Minerals 澳大利亚 Carrapateena 5.5 2019 第一量子 巴拿马 Cobre Panama 铜矿 32 2018/2019 3月小计 8.5 2018 4月小计 18.5 2018 6月小计 28.5 2018 俄罗斯诺里尔斯克锲业公司 俄罗斯 Bystrinskv 铜铁矿 JJ 3 2018 2017年11月小计 31.5 2018