铁矿石季报：供给收缩初显现，库存下降力度大.docxVIP

一、铁矿石期现行情回顾一季度矿价在涨声中走过。1月铁矿价格延续12月走势，继续稳步上涨。随着铁矿石基本面 持续改善，进入1月份，铁矿价格开始稳步上涨，普氏铁矿价格指数由月初的72.35美金上 涨到月末的75.4美金。 2月铁矿市场最为热议的话题为巴西淡水河谷的溃坝事故，2月价格行情也是围绕着事故推 进程度而展开，月度普氏均价87.33美元，较1月均价76.03美元上涨14.86%。 到了 3月，淡水河谷再添一停产矿区，影响1280万吨产量，全面利多铁矿。但随后事故处 理方式表达出博弈加剧的特点，原本停产的矿区得以复产，当日铁矿近乎跌停，随后证实复 产无法如期实现，铁矿盘面开始反弹。价格走势较为纠结，在多空因素均已表达，以及事故 处理出现反复的情况下，行情表达为震荡走势。 图1:铁矿62%普氏指数季节性价格走势单位：美元/吨 ^―2015^―2015 —2016 2017 2018 2019 图2:澳洲和巴西铁矿发货量（5周移动平均）单位：万吨 图2:澳洲和巴西铁矿发货量（5周移动平均） 单位：万吨 1 3 5 79 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53 ——2016 ——2017 ——2018 2019 2,5002,400 2,3002,200 2,1002,000 1,9001,800 数据来源：钢联数据一季度的铁矿走势，彳艮大程度上受巴西淡水河谷溃坝事件的影响，事故-处分-停产-复产-再停产, 无不牵动着铁矿上涨、回调的节奏，犹如2018年限产复产消息对钢价刺激那般剧烈、直接。 溃坝事故的影响不是两三天就结束的，事故影响之大决定了它对铁矿供需格局的影响是长期 的、深远的。巴西矿难事故回顾如下： 单位：无1月29日 Vale公司承诺停止尾 坝运营，时间持续1-3 年。此举执行期间峰 值或将影响4000万吨 粉矿和1100万吨球团巴西矿难事故回顾3 单位：无 1月29日 Vale公司承诺停止尾 坝运营，时间持续1-3 年。此举执行期间峰 值或将影响4000万吨 粉矿和1100万吨球团 巴西矿难事故回顾 3月25日 巴西法院下达对Vale尾矿坝生产禁令，由于Brucutu矿区的精粉厂废料排至S3尾矿坝，影响Brucutu矿区生产。因此，Brucutu矿区不能按此前计划重新运营。 矿。 、 2月4日 巴西法院要求Vale位于 Minas Gerais 州的Brucutu 矿区暂停生产。Brucutu 矿区是该州规模最大的 矿区，隶属于东南系统， 普矿年产能约3000万吨。 1月25日巴西东由部米纳斯吉拉斯州布鲁马迪纽市发生溃坝事故，溃坝后，泥浆顺流而下，摧毁大量沿途建筑物。 3月2日 Vale声明称，公司董事会收到了巴西联邦检察院、巴西米纳斯吉拉斯州检察院、巴西联邦警察局等部门出具的建议书，建议“暂时”免除一些高管和员工的职务。 3月15日 Vale收到法院关于暂停 Timbopeba矿区一切作 业活动及对应Doutor尾 矿坝使用的命令。 Timbopeba矿区每年生 产1280万吨铁矿石。 3月21日 Vale宣布预防性地停止巴西米纳斯吉拉斯州东南部大型铁矿Alegria的运营，潜在影响为1000万吨。 3月19日 Vale宣布其收到来自州检查厅的文件，批准恢复其Brnciuu矿区作业活动及Laranjciras尾矿坝的运营。 3月28日 Vale公司CFO在公司业绩 会上表示预计2019年产量减少5000万吨到7500万，销售量为3.07亿吨到 3.22亿吨。 图3:巴西矿难事故回顾 数据来源：淡水河谷单位：万吨 单位：万吨 单位：万吨图4:巴西铁矿发货量（5周移动平均）950 单位：万吨 950 900 850 800 750 700 650 600 550 950900850800 950 900 850 800 750 700 650 600 550 2016 ——2017 ——2018 2019 500 1 3 5 79 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53 5001 3 5 79 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53数据来源：钢联数据 500 1 3 5 79 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53 数据来源：钢联数据 图5:澳大利亚铁矿发货量（5周移动平均）