证券公司客户资产管理业务估值方法指引.pdfVIP

精心整理 证券公司客户资产管理业务估值方法指引 证券公司客户资产管理业务的估值，可参考本指引。 第一章投资股票的估值方法 第一条上市流通股票按估值日其所在证券交易所的收盘价估值。 第二条上市流通股票估值日无交易的，且最近交易日后经济环境未发 生重大变化，且证券发行机构未发生影响证券价格的重大事件，以最近交 易日的收盘价估值。 第三条上市流通股票估值日无交易，且最近交易日后经济环境发生了 重大变化或者证券发行机构发生了影响证券价格的重大事件，使投资品种 潜在估值调整对前一估值日的资产净值的影响在 0.5%以上的，可参考停 牌股票的估值方法，调整最近交易日收盘价，确定公允价值进行估值。 第四条首次发行未上市的股票，采用估值技术确定公允价值，在估值 技术难以可靠计量公允价值的情况下，按成本价估值。 第五条送股、转增股、配股和公开增发新股等发行未上市的股票，按 估值日在证券交易所上市的同一股票的收盘价进行估值。 第六条首次公开发行有明确锁定期的股票，同一股票在交易所上市 后，按估值日在证券交易所上市的同一股票的收盘价进行估值；在考虑投 资策略的情况下，也可以参照第七条的方法估值。 第七条通过非公开发行等其他方式获取且有明确锁定期的股票，按以 下方法估值： (一)估值日在证券交易所上市交易的同一股票的收盘价低于非公开发 行股票的初始取得成本时，可采用在证券交易所上市交易的同一股票的收 精心整理 精心整理 盘价作为估值日该非公开发行股票的价值； (二)估值日在证券交易所上市交易的同一股票的收盘价高于非公开发 行股票的初始取得成本时，可按下列公式确定估值日该非公开发行股票的 价值： 其中：FV为估值日该非公开发行股票的价值；C为该非公开发行股票 的初始取得成本；P为估值日在证券交易所上市交易的同一股票的收盘价； D D l为该非公开发行股票锁定期所含的交易天数； 为估值日剩余锁定期，r 即估值日至锁定期结束所含的交易天数（不含估值日当天）。 （三）股票的首个估值日为上市公司公告的股份上市日所对应的日历 日。 第八条停牌股票可根据具体情况采用以下估值方法： （一）可把停牌期间行业指数的涨跌幅视为停牌股的涨跌幅以确定当 前公允价值，即参考两交易所的行业指数对停牌股票进行估值。此种方法 可称为指数收益法。 使用指数收益法进行估值可分为两个步骤： 第一步：在估值日，以公开发布的相应行业指数的日收益率作为该股 票的收益率。 第二步：根据第一步所得的收益率计算该股票当日的公允价值。 （二）可对可比较的或者代表性的公司进行分析，尤其注意有着相似 业务的公司的新近发行以及相似规模的其他新近的首次公开发行，以获得 估值基础。此种方法可称为可比公司法或相对估值法。 使用可比公司法进行估值可分为三个步骤： 第一步：选出与该股票上市公司可比的其他可以取得合理市场价格的 精心整理 精心整理 公司。所谓“可比”，主要是指行业、地区、主营业务、公司规模、财务结构 等方面具有相似性。 第二步：在估值日，以可比公司的股票平均收益率作为该股票的收益 率。 第三步：根据第二步所得到的收益率计算该股票当日的公允价值。 （三）可利用历史上股票价格和市场指数的相关性，根据指数的变动 近似推断出股票价格的变动以确定当前公允价值。此种方法可称为市场价 格模型方法。 使用市场价格模型方法进行估值可分为三个步骤： 第一步：根据历史数据计算该股票价格与某个市场指数或行业指数的 相关性指标，如BETA值。 第二步：根据相关性指标和指数收益率，计算该股票的日收益率。 第三步：根据第二步所得到的收益率计算该股票当日的公允价值。 （四）有充足理由表明按以上估值方法仍不能客观反映相关投资品种 的公允价值的，可根据具体情况，选择现金流折现法（DCF）、市盈率法 （EarningsMultiple）等估值模型