chaptereleven国际资本流动和国际金融危机.pptVIP

投机的策略 国际投机资本对一国或一些国家的货币有特别的偏好，对固定汇率制度或盯住汇率制度的国家的货币性冲击是最常见的。 第三十一页，共三十九页。 投机性冲击的立体投机策略 投机者利用各类金融工具的交易（即短期交易、远期交易、期货交易、期权交易、互换交易等）同时在各类市场（如外汇市场、证券市场以及各类衍生品市场）做全方位的投机，构成了立体投机策略。 第三十二页，共三十九页。 对冲基金特点： 1、经常脱离本土在境外活动 2、负债比率非常高，杠杆效应 3、无明确的资产组合定义 4、大量从事金融衍生工具的交易 5、多为私募 对冲基金操作上具有高度隐蔽性、灵活性、杠杆性。 证券投资基金更具投资性；而对冲基金更具投机性。  第三十三页，共三十九页。 （一）现货市场的投机性冲击 ? ? ④股票托管机构 ③离岸市场 对冲基金 外汇现货市场 ④股票市场 ②本币资产 ①当地银行 融资 归还 出售 还贷 贷款 借 入 偿 还 抛售 回购 卖出 回购 代表资金筹措路线 代表资金归还路线 ? 第三十四页，共三十九页。 对冲基金 当地银行 外汇现货币市场 定义期汇合同 即期卖出外币、买进本币 抛售本币头寸 ? ? (二）利用远期外汇交易在远期外汇市场的投机性冲击 第三十