第八章国际收支与内外均衡.pptVIP

在中央银行层面上，由于其有义务维持本币汇率的稳定，因此，当外汇市场上的外币供给过大，对本币的需求上升，本币有升值压力时，如果中央银行认为本币升值对国内经济的伤害大于其利，则会进行市场干预，通过收购外汇使外币汇率上升，而收购外汇的资金形成了商业银行在中央银行的准备金存款，这是新增的基础货币，它扩大了商业银行用以创造存款货币的基数，可能导致货币供应量的成倍增加。反之，当外汇市场上的外币供给不足，对本币的需求下降，本币有贬值压力时，如果中央银行认为有调节的必要，则可向商业银行售出外汇，商业银行向中央银行购买外汇时，其在中央银行的准备金存款相应减少，这意味着可用以派生存款的货币基数减少，可能导致货币供应量的成倍减少。 第三十一页，共五十四页。 在开放经济条件下，基础货币除了包括国内流通中现金和商业银行在中央银行的准备金存款外，还包括因中央银行增减国际储备而存在的部分，国际储备增加时基础货币供应增加，反之则减少。从国际收支平衡表的原理可知，国际储备应等于国际收支的综合差额，因此，当国际收支综合差额为顺差时，就意味着中央银行基础货币供应的增加。当然，以增减国际储备来弥补国际收支失衡，是否引起基础货币进而货币供应量的变化，还要看中央银行的实际操作，如果采取冲销操作方式如：在买入外汇增加储备的同时，在公开市场上等额地卖出债券，基础货币只是一增一减，货币供应总量就不一定会变化。 第三十二页