黑色建材年度报告（动力煤）：供需矛盾有所缓和，价格中枢稳步下移.docxVIP

目录 TOC \o 1-5 \h \z 报告摘要1 \o Current Document 一、供给端主基调有所转变4 \o Current Document （-）改革进入后半场，去产能任务有望提前完成4 \o Current Document （二）优质产能释放，行业规模化程度提高4 \o Current Document （三）产出弹性增大，保供稳价能力增强5 \o Current Document （四）进口略有收紧，补充作用仍旧突出6 \o Current Document 二、煤炭运输格局继续优化7 \o Current Document （-）“公转铁”政策升级，带来铁路运输新压力7 \o Current Document （二）交通运输行业的供给侧一货运向铁路倾斜8 \o Current Document （三）“西煤东运”能力增强，“北煤南运”格局优化 9 \o Current Document （四）港口吞吐继续增加，铁水联运优势仍存11 \o Current Document 三、煤炭消费增速有所放缓11 \o Current Document （-）社会用电快速增长，天气因素作用增强11 \o Current Document （二）装机增速同比回落，清洁发电趋势明显12 \o Current Document （三）火电装机比重下降，电煤消耗增速回落13 \o Current Document （四）水泥限产耗煤平稳，钢材增量需求回升14 （五）宏观预期开始传导，煤炭消费增速回落15 \o Current Document 四、上下游库存两极分化16 \o Current Document 五、2019年供需分析与市场特点16 \o Current Document （-）供需矛盾缓解，社会库存逐步累积17 \o Current Document （二）煤价中枢逐步下移，“双轨制”价差缩小 18 \o Current Document 六、短期或有支撑，中长期震荡偏弱18 免责声明20图目录 图1:2016-2020年煤炭行业去产能任务4 图2:煤炭去产能剩余任务量（单位：亿吨）4 图3:生产煤矿矿井产能分布5 图4:建设煤矿矿井产能分布5 图5：全国煤矿合法生产产能（单位：亿吨）6 图6：原煤产量稳定增长6 图7：煤炭月度进口情况7 图8：煤炭进口主要来源国7 图9：2016年以来公路治超”与“公转铁”主要政策梳理8 图10：全国铁路货运量及年度同比9 图11：全国煤炭铁路发运量及年度同比9 图12 ：“三西”地区煤炭外运三大通道10 图13：全国主要港口煤炭发运量统计（单位：万吨）11（四）港口吞吐继续增加，铁水联运优势仍存 在全国沿海主要港口中，环渤海港口的地位非常重要。多年来，环渤海港口的 煤炭发运量在全国沿海港口煤炭发运总量中所占的比例一直在90%左右。2018年 前三季度，秦皇岛港口煤炭发运量为15901万吨，占我国下水煤炭的31.46%,正 常库存量600万吨左右，日均周转量60万吨。经环渤海港口中转的煤炭，来自山 西、陕西、内蒙古三省（区）的占90%,来自中煤、神华、同煤、伊泰四大集团的 占70-80%。经环渤海港中转的煤炭主要消费群体集中在浙江、上海、长江流域（南 通、张家港、扬州、江阴等地）、福建、广东，其中浙江、上海等地消费比例到达 40%以上，福建、广东占20-30%,也有少量流向山东和东北地区。 图13:全国主要港口煤炭发运量统计（单位：万吨）数据来源：Wind SXCOAL CCTD中信期货研究部 单位： 万吨 I全国主要 |港口合计 环渤海港 口合计 环渤海港口 发运比例 秦皇岛港 秦皇岛港口 发运比例 黄骅港 京唐港 曹妃甸港 天津港1 2012 年 60158 53541 89.00% 23456 43.81% 10202 6930 5561 7392 2013 年 65754 58521 89.00% 23465 40.10% 13224 8164 7184 6484 2014 年 68458 60928 89.00% 23706 38.91% 13746 8123 7516 7837 2015 年 64400 56730 88.09% 22009 38.80% 11737 8683 4842 9459 2016 年 64373 57044 88.61% 15911 27.89% 17361 8981 3869 10921 2017 年 72672 64986 89.42% 21538 33.14% 19342 10192 5951 7964 2018 年 Q3 56499 50548 89.47% 159