期货交易、期货市场作用与功能.ppt

* 个人投资与理财 主讲人：殷朝华 第一页，共二十八页。 第五章 期货——四两拨千斤 期货交易原是一种相对于现货交易的交易方式，但现在已发展成为一种“金融活动”。从其投机的一面来说，它甚至是比股票交易风险还要大的交易；但期货交易除了投机的一面之外，还有保值的一面，尤其是农产品期货的保值交易反而是广大农民降低或规避农产品价格波动风险的重要法宝。 第二页，共二十八页。 第七章 期货——四两拨千斤 期货市场是当今世界上更新的金融投资市场，它迄今在我国发展还很慢，国内的法制欠佳、监管不当曾经引出了许多“期货”官司和一个震惊世界的国债期货的“327”事件，因此使人谈到期货就想起了惊心动魄的大投机市场。谈“期”色变，认为期货市场就是比股市风险还要大的投机市场，片面地忽略了期市保值的基本功能，而“保值”恰是生产者规避风险的港湾。因此，我们不能忽视期货这一投资工具。个人投资者应该研究期货交易，以扩大投资选择的范围。这就是我们学习本章的目的。 第三页，共二十八页。 第七章 期货——四两拨千斤 一、期货交易——新的投资方式 二、期货市场作用、功能与原理 三、套期保值——规避风险的法宝 第四页，共二十八页。 第一节 期货交易——新的投资方式 期货交易是由远期交货交易发展进化而来的，它是买卖双方约定在将来某日以现定价格买卖一定量某商品（这里的商品既包括某具体物资，也包括证券、外汇、股价指数等广义商品），而在交割前买者可以没有足够的钱，卖者可以没有货，因为在成交到交割这段期间内买者可转卖，卖者可倒买，最后到期“对冲”时需以实货交割者甚少。 第五页，共二十八页。 第一节 期货交易——新的投资方式 那么期货交易是否与远期交货交易一样了呢？ （1）期货交易是以合约标准化和中央结算为活动准则的（如，你要买芝加哥一个黄金期货合约，其数量就是100盎司，成色就是995纯金……，数量不能是150盎司，成色不是990纯金。你要多买那么只能是100盎司的整数倍），因此交易比远期交货交易的多次谈判快捷得多。 第六页，共二十八页。 第一节 期货交易——新的投资方式 （2）期货交易的对象有不必或不能以实货作交割的抽象的东西（如，欧洲美元、股价指数等）。 （3）远期交货交易虽未即期交割，但双方仍以实货交割为目的，而期货交易双方一般是以“买空卖空”作差价计算以便达到保值或投机目的的，因此最终以实货交割者不到2％。 第七页，共二十八页。 第一节 期货交易——新的投资方式 那么期货交易是否与股票现货交易一样了呢？ （1）期货可先卖，但股票现货交易只能先买，买了后才能卖。 （2）期货到最后（交割月份）必须平仓，而股票则可以长期持有。 （3）此外，期货市场的交易所多，每所会员少，每个客户资金多，股票市场恰相反。 第八页，共二十八页。 第一节 期货交易——新的投资方式 下面看一个小例子： 比如，我们卖出东京谷物交易所的红豆5口（每口即每手为80袋）3月期货，价格为16000日元／袋，若两天后价格降为15500日元／袋，我就可以买入5口以便和原来卖出的相“对冲”，于是盈利（未除佣金）： (16000-15500)×80×5=200000（日元） 如果直到3月后价格也未下跌，那么迟至最后交割期我们就不得不买入5口对冲，于是出现了亏本情况。 第九页，共二十八页。 第二节 期货市场作用、功能与原理 1．投机与保值 参与期货市场交易者的目的有投机和保值两种。投机就是通过“高卖低买”或“低买高卖”获取差价利润。保值就是“套期保值”交易。它是期货市场发展的主要目的。其做法是：在实物现货市场买进一种商品时，在期货市场卖出同一种商品同等数量的期货，如果后来这种商品的价格下跌，原购进的商品就亏了，但同时期货价格也会下跌。以下跌后的价格买进期货与原来卖出的期货对冲，其差额利润就可用来弥补实物交易的损失。反之，如果在实物市场卖出一种商品时，同时在期货市场买进同一商品同等数量，如果后来该商品价格上涨，实物交易就受到损失，但期货价格也上涨，这样，期货赚的差价就可以基本弥补实物交易的损失。 第十页，共二十八页。 第二节 期货市场作用、功能与原理 例如，某农产品出口商在春季交易会上签定了一个出口秋粮1万吨的协议，半年后交货，价格现已确定。该商想马上进货，但过早进货要占用资金、粮库，还要增加鼠害损失，但如果到半年后才进货又怕那时粮食涨价，增加了进货成本。于是他应现在就在期货市场购进1万吨粮食期货合约（只需付很少的保证金），那么半年后如果粮食涨