企业筹资管理讲义课件.ppt

信用条件 一种经常为 大公司使用 的正式授信 额度，银行 负有义务， 企业支付 一定承诺费。 银行要求企业 将借款的10%-20% 的平均存款余额 留存银行。 借款企业与银行间正式 或非正式协议规定的 企业借款的最高限额。 授信额度 补偿性余额 周转信贷协议 第三十一页，共八十七页。 2、长期借款的程序 企业提出申请 银行进行审批 签订借款合同 企业取得借款 企业偿还借款 第三十二页，共八十七页。 借款合同 基本条款 限制条款 借款种类； 借款用途； 借款金额； 借款利率； 借款期限； 还款来源与方式； 保证条款； 违约责任。 一般性限制条款 例行性限制条款 特殊性限制条款 第三十三页，共八十七页。 3、优缺点 优点： 可以发挥财务杠杆的作用 借款弹性较大 借款成本较低 筹资速度快 缺点： 筹资风险较高 限制条款较多 筹资数量有限 第三十四页，共八十七页。 （四）融资租赁 1、融资租赁种类 直接租赁 售后租赁 杠杆租赁 详见教材P195 第三十五页，共八十七页。 2、租金的确定 确定方法 平均分摊法： 等额年金法： 第三十六页，共八十七页。 例：四都科技公司于2002年1月1日从环城租赁公司租入一套设备，该设备的价值108万，租赁期为5年，设备残值为28万（归四都科技公司所有）。双方协商的折现率为7.5%。 第三十七页，共八十七页。 则四都科技公司每年末支付的租金为： 第三十八页，共八十七页。 日期 支付租金 应计租费 本金减少 应还本金 2002.1.1 2003.1.1 2004.1.1 2005.1.1 2006.1.1 2007.1.1 26.68 26.68 26.68 26.68 26.68 8.1 6.7065 5.2085 3.5981 1.7869 18.58 19.9735 21.4715 23.0819 24.8931 108 89.42 69.4465 47.975 24.8931 0 133.4 25.4 108 第三十九页，共八十七页。 3、租赁筹资的优缺点 优点 1.迅速获得所需资金； 2.租赁筹资限制较少； 3.免遭设备陈旧过时的风险； 4.可适当降低不能偿付的危险； 5.承租企业能享受抵税利益。 缺点 1.成本较高； 2.可能加重资金负担； 3.若不能享有设备残值，会带来机会损失。 第四十页，共八十七页。 第三节 资本成本 企业在进行筹资决策时，必须根据筹集资金的成本和风险大小，确定最优的资本结构、筛选最佳的筹资方案。。 一、资金成本的概念和含义 1、含义 资金成本是企业为筹集资金和使用资金而付出的代价。资金成本由两部分构成： 第四十一页，共八十七页。 （1）筹资成本（筹资费用） 它是指企业在筹资过程中所花费的各项开支。包括：银行借款手续费、股票债券发行时的各种费用（如印刷费、广告费、注册费等） 。 （2）用资成本（资金使用费） 是指资金使用人支付给资金所有者的资金使用报酬。如向债权人支付的利息，向投资人支付的股利。 第四十二页，共八十七页。 2、资金成本计算的基本公式 一般用资金成本率表示资金成本的高低。资金成本率的一般计算式为： 第四十三页，共八十七页。 或： 式中：筹资费率是资金筹集费与筹资总额之比。 3、资金成本的作用 资本成本是企业财务管理的一个重要概念，在筹资管理、投资管理、乃至整个企业的经营管理都有重要意义。在财务管理中的作用表现为： 第四十四页，共八十七页。 成本是比较筹资方式、选择追加筹资方案的依据。个别资本成本是比较个别筹资方式优劣的一个尺度；综合资本成本是企业进行资本结构决策的基本依据。 资本成本是评价投资项目、比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准。投资项目的投资收益率只有高于其资本成本率，经济上才是合理的。国际上通常将资本成本视为投资项目的“最低收益率”。在预测分析中，有时还将资本成本作为贴现率，用以计算各投资方案的现金流量现值、净现值和现值指数，以比较不同方案的优劣。 第四十五页，共八十七页。 资本成本还可作为衡量企业整个经营业绩的基准。可将企业实际的资本成本率与相应的利润率相比较。如果利率率高于资本成本率，可认为经营有利；反之则认为企业经营不利，需要改善经营管理，提高利润率和降低成本率。 二、不同筹资方式资金成本率的计算 债务资金与主权资金成本率计算具有不同的特点。债务资金成本计算特点： 资金成本主要是利息 利率固定不变，不受企业业绩的影响 利息费用税前抵扣 第四十六页，共八十七页。 1、银行及其他金融机构借款