20220824-中信证券-汽车行业两轮车子行业专题报告：厚积薄发，行业质变进行时，利润池持续扩容.pdfVIP

厚积薄发：行业质变进行时，利润池持续扩容 汽车行业两轮车子行业专题报告 ｜2022.8.24 中信证券研究部 核心观点 在长期持续营销投入、渠道升级、产品革新之下，借助新国标带来的管理规范 契机，电动两轮车行业已实现快速的格局集中；通过品牌建设、产品优化和产 业链价值分配重构，头部和新势力企业正逐步摆脱单一价格竞争，将引领行业 变革、拓宽盈利空间。我们判断在3 年维度，雅迪爱玛Top2 份额将超过 70%， 小牛、九号等新势力品牌共计占 15%左右细分市场；ASP 提升和盈利能力优化 将是主线逻辑。推荐完整产品矩阵及盈利弹性强的电动两轮车龙头——雅迪控 李子俊 汽车及零部件分析 股、爱玛科技；高端及智能产品线见长的两轮造车新势力——小牛电动、九号 师 公司。 S101052108000