企业并购培训课件(7).pptVIP

第四章 并购 第一页，共三十八页。 投资银行模板 第二页，共三十八页。 战略依据、控制溢价及协同效应 公司在进行并购交易时必须有战略依据，这将立即或在短期内影响股价 为了使并购获得成功，投资银行和客户要一起确定并购对每股收益（增厚或摊薄）、交易后资本成本、净资产收益率、资本收益率，以及交易倍数的扩张或收缩的影响 在分析并购交易是否具备战略合理性时，交易所产生的协同效应是重要的考量因素 协同包括收入协同和成本协同效应 控制权溢价是指收购方为了获得目标公司的决策和现金流的控制权而愿意支付的价格 在大多数收购中，考虑到预期的协同效益及控制权溢价，收购方愿意为一家上市公司支付超过其当前市场价值的购买价格 第三页，共三十八页。 并购目标及考虑因素 并购最重要的目的之一是通过共享核心服务，如法律、会计、财务、执行管理等，以及减少房产支出、公司交通支出和冗余资产等措施来实现规模经济，从而减少开支 公司在收购之前，通常会将收购的成本、风险和收益同新建机会进行比较（通常称为“绿地分析”） 对于公司来说，这种选择购买还是创建新公司的分析是并购的一个重要出发点，因为公司开始考虑收购的相关事宜了。是应该创建一个配备产品和服务基地以及关系网的，且具有品牌、地域覆盖广泛、分销网络发达的公司，还是去收购一个这样的公司？ 哪一种做法会好一些？显然，在制定决策的时候，时间、成本和风险评估是重要的考虑因素 第四