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房地产行业融资结构研究 　　摘要：目前，房地产行业面临着越来越严峻的经济环境。如何构建和优化融资结构成为房地产企业关注的话题，也成为学术界的重要研究课题。文章选择zj公司作为样本，对房地产公司融资结构存在问题进行深入研究并提出优化方案。研究发现zj公司目前存在资产负债率过高等融资问题，文章对zj公司融资结构提出了优化建议，研究结果可以为房地产企业制定融资结构优化方案以及政府有关部门出台房地产行业融资行为监管措施提供有益的参考。 　　关键词：房地产;融资结构;融资渠道 　　一、绪论 　　（一）选题背景 　　目前，房地产公司受到宏观政策调控的影响，房地产价格上涨已经到达瓶颈，销售数量不断下降，现金流状况较为紧张，对资金的需求大大增加。然而，大多数房地产企业融资渠道还不够完善。很多企业的融资方式单一，不少房地产企业的融资超过80%依赖于银行贷款。这对于房地产企业的未来发展无疑是一重大阻碍，甚至会引起财务危机。所以，目前融资问题已经成为房地产企业亟需解决的问题之一，值得深入研究。 　　（二）研究意义 　　目前我国关于房地产行业融资结构分析的文献很多，但是主要是对房地产行业整体融资情况进行研究，缺乏对个案的深入研究，此外，在研究中对房地产行业融资结构优化的探讨也较少。本研究选择典型个案，深入分析公司融资结构存在问题并针对性地提出优化房地产行业融资结构的方案，丰富了现有的研究成果。 　　本文对房地产企业融资结构的研究及提出的优化建议一方面可以使得现在的房地产企业能够以此为例正视自己融资结构存在的问题，分析其问题产生的原因，并且以本文为参考，再结合具体的问题进行分析，进而为其制定融资结构优化政策提供参考。另一方面，本文对房地产行业融资结构的分析和优化建议也可以成为政府以及监管机构对未来房地产行业进行管理的支撑材料。 　　二、文献综述 　　近年来，中外学者对房地产融资的研究主要关注房地产融资概念、融资方式以及对融资现状的分析、探讨融资结构存在的问题和影响因素等方面。现将近年研究成果梳理如下。 　　（一）国内研究现状 　　周丹（2016）认为广义上来说，房地产融资是指对资金的筹集、融合和清算等;从狭义上说，房地产融资指房地产项目在建立过程当中，通过金融或非金融机构融合资金的过程。也就是说，狭义的房地产融资是指其中一个具体的环节，即资金的融通行为。 　　胡函（2016）指出現在的房地产企业债务融资比例偏大，呈上涨趋势，而企业的偿还债务能力、盈利能力等会因为较高的资产债务率受到影响，将对企业的经营绩效产生影响。朱珮银（2017）将我国房地产行业的现有融资现状进行了总结：总体融资规模持续扩张，主要依赖银行存款，融资朝着多元化方向发展。 　　国内房地产行业现有的融资结构存在许多问题，丁睿（2015）指出房地产行业融资方式单一，资产负债率过高;长期融资比例较低，短期融资比例较高。张佟（2016）认为房地产上市公司融资结构主要有资产负债率高、融资方式较单一，主要依赖银行贷款、间接融资占比高、直接融资占比低，融资结构混乱等方面的问题。 　　（二）国外研究现状 　　国外关于房地产融资结构的文献相对较少，在edward（2013）的研究中提出由于房地产行业单位成本高，规模大，以及受现在的市场环境影响，投资于房地产的资本额非常大。从投资者那里汇集所需的资本，并将其部署到住宅和商业房地产融资中是金融体系的一个关键功能，也是融资过程中的一大问题。mulerion（2012）对罗马尼亚房地产融资问题进行了探讨，认为罗马尼亚房地产市场中房地产行业的表现受到投资者缺乏信心以及风险意识、金融成本上涨和市场基本面因素的严重影响，银行的资产负债表上存在着不良的商业房地产贷款，这也是房地产市场现存的问题之一。 　　（三）总结与评述 　　综上所述，国内学者对房地产融资结构的研究主要分为五个方面：一是对房地产行业融资的概念做了一个简要说明;二是对房地产行业融资的方式进行总结;三是对房地产行业的融资现状进行分析和总结;四是对房地产行业的融资结构存在的问题进行分析;五是对于房地产行业的影响因素进行分析。从上述文献可以看出，学者对于房地产行业的融资现状以及影响因素的分析得比较透彻。但是，研究也存在不足之处。例如现有文献缺乏对个案的深入研究以及研究提出的房地产行业融资结构优化方案针对性不强。 　　三、zj公司融资结构现状分析 　　（一）zj公司简介 　　zj公司经过三十多年发展，已成为国内领先的城乡建设与生活服务商。公司业务集中于全国经济最具活力的三大城市以及其他重点一线城市。2016年度公司第一次位居于《财富》“世界500强”