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行为财务理论在企业投资决策中的应用研究 　　专家介绍： 　　张传明，1955年5月生，会计学教授，硕士研究生导师。现任安徽财经大学继续教育学院院长，同时兼任安徽省注册会计师协会常务理事、安徽省司法会计学会副会长、蚌埠市财政会计学会副会长，同时担任多家上市公司独立董事。 　　摘要：当今公司财务管理与财务治理过程中出现的一些异常问题，用传统的财务理论已经无法解释。基于传统财务理论假设的改变，行为财务更加贴近公司财务的现实问题，对公司财务活动具有重大的实践和指导意义。本文着重探讨行为财务在企业投资决策中的应用问题。 　　 　　传统的财务理论是建立在理性人假设、资本资产定价模型和有效市场假说的基础之上。然而这些理想化的假设与实际企业财务活动存在较大差异。在这种情况下，传统财务理论无法有效地描述投资者的真实决策行为，也无法解释市场经济下日益积累的市场异象，为此行为财务应运而生。行为财务是人的心理活动行为与财务理论的结合，是心理学和财务学结合的研究成果。它分析人的心理、行为及情绪对企业投资行为、融资决策和企业资本结构的影响。行为财务理论从投资者行为偏差角度很好地解释了现实情况下的市场异象。 　　 　　一、行为财务学的理论基础 　　 　　(一)心理学 　　行为财务学的发展与心理学是密不可分的，投资者的投资决策过程是一