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机构投资者洞察其他综合收益信息吗 机构投资者洞察其他综合收益信息吗？ 　　【摘要】其他综合收益是当期已确认而很可能在下期或未来期间实现的损益，投资者据此可有效预测企业未来现金流量，正确评估企业市场价值。研究表明，当视投资者为一个同质整体时，其他综合收益的价值相关性并未随时间推移而增强;只有基金、年金等機构投资者持股公司的其他综合收益存在增量价值相关性，能有效认知其他综合收益在企业估值中的作用。文章建议强化机构投资者监管，修订会计准则，发布其他综合收益确认计量规范，改进其他综合收益列报方式，增强其他综合收益信息的决策相关性。 　　【关键词】其他综合收益;价值相关性;认知差异;列报改进 　　【中图分类号】f231【文献标识码】a【文章编号】1002-5812（2019）04-0014-05 　　一、引言 　　收益是信息使用者最为关注的财务指标之一。随着物价变动及衍生金融工具的迅猛发展，企业面临的外部经营环境发生巨大变化，传统以会计学收益为核心的评价标准体系存在较多主观选择与判断，容易导致管理层的短期行为，不利于全面评价和考核管理层受托责任履行情况，利润表中的收益无法与资产负债表中所有者权益项目下盈余信息有效衔接等。在此背景下，各会计准则制订组织纷纷改进收益的财务报告模式，在一定程度上吸收和采纳经济学收益理念改进传统会计学收益，推广综合收益报告。为提高会计信息质量，实现与国际会计准则持续趋同，中国会计准则从2009年起逐步将其他综合收益明确列报于利润表，弥补传统会计收益不能全面反映企业业绩的不足，也引起了关于其他综合收益是否能提供增量价值相关性信息的广泛讨论。已有研究主要通过价格模型或回报模型检验其他综合收益的价值相关性，而金融市场上的投资者存在认知差异（thaleretal.，1985），不同类型的投资者对同一信息的反应不同，鲜有文献考虑不同类型投资者内在认知差异对投资者利用其他综合收益信息进行决策的影响。其他综合收益信息具有复杂性，机构投资者在私有信息获取、专业团队分析等方面有信息处理优势。其他综合收益在企业价值评估中的有用性是否能得到投资者有效认知？理性的机构投资者是否能读懂其他综合收益预测企业价值的作用？本文从行为金融学投资者认知差异视角，围绕这些问题进行探讨。 　　二、理论分析、文献评述与假设提出 　　2006年我国财政部发布的会计准则强调会计信息的“决策有用”功能，引入利得和损失的概念，拓展了传统会计收益的内涵，为引进综合收益做概念准备;金融工具、投资性房地产、债务重组、非货币性资产交易等准则允许采用公允价值，要求在所有者权益变动表中报告未实现的利得和损失（直接计入所有者权益的利得和损失项目及其总额），开始关注除净利润与业主交易之外的净资产变动，非正式报告其他综合收益。2009年财政部发布企业会计准则解释第3号，在“每股收益”项目下增列“其他综合收益”和“综合收益总额”两个项目，在利润表中正式引入其他综合收益。2014年财政部发布修订后的《企业会计准则第30号——财务报表列报》，进一步要求在利润表中将“其他综合收益”细分为“以后会计期间不能重分类进损益的其他综合收益项目”和“以后会计期间在满足规定条件时将重分类进损益的其他综合收益项目”列示，还要在附注中披露其他综合收益各项目的期初和期末余额及其调节情况。 　　由于不同的其他综合收益项目能够反映出企业所采用的独特经营战略，其他综合收益及其明细项目的正式列报，增加了利润表的收益信息含量。同时，列报其他综合收益信息，使报告使用人从利润表中不但可以获取企业已实现的利润情况，还可以看到企业已确认但未实现而很可能在下期或未来期间实现的损益，投资者可以据此有效预测企业未来的现金流量净额，从而对企业权益市场价值做出更正确的评估。因此，其他综合收益的列报，不仅增加了利润表中盈余信息的价值含量，还会提升会计盈余信息的决策相关性。 　　其他综合收益价值相关性检验是衡量其是否具有决策有用性的重要标准。国内外学者对其他综合收益价值相关性的实证检验并未得到一致结论。ohlson（1999）认为，其他综合收益项目具有暂时性，不具有价值相关性。cahanetal.（2000）以新西兰数据为研究样本，也没有发现其他综合收益具有增量价值相关性。jurgenernstberger（2008）以国际财务报告准则和美国公认会计原则规定的综合收益为研究对象，并未发现综合收益比净利润具有更高价值相关性。谢获宝等（2010）利用2007—2008年a股上市公司数据进行研究，认为其他综合收益项目总额及其明细项目在不同年份的价值相关性表现并不稳定。唐国平、欧理平（2011）以2009年沪市a股上市公司为研究样本，发现其他综合收益基本不具备价值