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我国绿色金融债券动力与传导机制研究 　　摘要：近年来，随着大气污染、全球气候变暖、生态系统日益恶化的压力加大，绿色金融逐渐成为实现人与自然和谐发展的金融新倡导、新理念。但由于我国起步晚，资本市场不完善，绿色债券发展机制尚未完善。采用定性分析的方法，以绿色债券中的绿色金融债券为切入口，通过对国内外绿色金融债券的标准进行比较分析总结，具体分析我国绿色金融债券的动力机制和传导机制中的不足，最后对我国发展绿色金融债券的健康发展建议，对我国生态文明建设和丰富绿色金融体系具有一定的现实意义。 　　关键词：绿色金融;绿色金融债券;动力机制;传导机制 　　中图分类号：f23文献标识码：adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.20.058 　　1引言 　　绿色金融债券为金融机构法人依法发行的、根据协议将募集资金用于支持绿色产业并按约定还本付息的有价证券。根据“十三五”规划提出的绿色发展目标测算，2016-2020年，我国绿色产业每年需要的投资需求约为3万亿元，而根据联合国报告预计，未来政府财政资源仅能满足其中15%的绿色投资需求，剩余的85%需要通过市场化渠道弥补，面临着巨大的融资需求，我国绿色债券市场发展前景广阔。尽管市场发展速度惊人，但与国外市场相比，我国绿色债券市场由于起步晚，资本市场不完善，责任投资理念淡薄等原因，在动力机制和传导机制方面存在一些问题，对于绿色产业的支持力度有待进一步提高。有鉴于此，本文由綠色债券中的绿色金融债券为切入点，以国外市场为对标比较绿色金融债券发行标准，从国内外发行标准的五个具体方面讨论绿色金融债券发行的特殊性，分析当前我国绿色金融债券的动力机制和传导机制中存在的问题，发现国内外绿色债券市场存在的差距，并提出针对性的政策建议。 　　2国内外绿色金融债券发行标准比较 　　2.1发行条件 　　对于在国内发行的绿色金融债券的要求，在盈利能力方面，《关于在银行间债券市场发行绿色金融债券的公告》（下称《公告》）要求金融机构发行绿色债券仅需最近一年盈利，与传统的金融债券相比，发行绿色债券的金融机构无资本充足率方面的要求。在损失准备金方面，当商业银行作为绿色债券的发行主体时，无需计提绿色金融债贷款损失准备金。在专业团队方面，发行绿色债券的金融机构要求配备成熟的绿色业务团队以及对绿色产业项目贷款授信、风控、营销等方面有完善的制度规定，并且需要在募集说明书中指明拟投资的绿色产业项目类别、项目认定依据以及募集资金的计划用途和管理制度等相关内容。相较而言，绿色国外的绿色债券原则（gbp）和气候债券标准（cbs）并没有相关的规定。 　　2.2信息披露 　　国内的金融机构发行绿色债券除了要求一般的信息披露的要求以外，还有对募集资金的用途、管理等信息披露的要求。《公告》规定绿色金融债券要定期披露专项的审计报告，并将持续跟踪和评估所投资的绿色产业项目的发展及其环境效益影响。国际绿色债券在这方面的规定较为完善，gbp要求除公布募集资金的使用方向、闲置资金的短期投资用途，绿色金融债券的发行机构应至少每年公布一次项目清单，内容包含项目基本信息、资金调配额度以及环境效益等基本信息。cbs虽然未有相关规定，但强调发行人的自主信息披露企业债券管理条例和中国国家发改委绿色债券发行指引并未对此有相关规定。 　　2.3募集资金的管理 　　在绿色债券的发展中，绿色债券的投资主体最关心的环节就是发行机构对募集资金的投向以及使用情况。gbp和《公告》均要求对募集资金分别设立账户进行管理，确保资金用途可追溯，提高了资金使用的透明度，且国内更加明确地提出对募集资金的使用情况进行定期专项统计公布。《绿色债券发行指引指引》（下称《指引》）和cbs未作出相关的规定。 　　2.4激励措施 　　我国绿色债券的发行，政策层是主要的推动力量，绿色债券发行理应受到措施激励。国内绿色债券属于抵（质）押品的范畴，这提高了绿色债券在二级市场的流动性和接受度，且绿色债券发行的准入门槛低，申请程序较为简化，对债券中的资金用途、期限设置以及还本付息的规定较为灵活。除此之外，国内还为绿色债券的申报受理和审核开辟了绿色通道，以上措施均使得金融机构发行绿色债券的成本大大降低，保障了投资者的利益。此外，各地方均相继出台相关优惠政策，支持绿色金融债券的发行，吸引各类机构投资者投资绿色金融债券，增加投资主体和市场规模。gbp仅规定由市场主体在自愿基础上形成共识性约束，不涉及激励措施，cbs并未对激励措施作出相关规定。 　　2.5第三方认证 　　相较于传统债券，绿色金融债券的特殊性在于“绿色”，要让“绿色”的性质具有说服力和可信度，就需要有独立专业的第