亨通光电-市场前景及投资研究报告，海缆龙头乘风破浪，“海洋+电网+光通信”驱动.pdfVIP

海缆龙头破浪前行，“海洋+电网+光通信”驱动成长 [Table_CoverStock] ——亨通光电（600487）深度报告 ——新能源智能汽车掘金系列（9） [Table_ReportDate] 2022 年9 月8 日 证券研究报告 [Table_Title] 海缆龙头破浪前行，“海洋+电网+光通信”驱动成长 公司研究 [Table_ReportDate] 2022 年9 月8 日 [Table_ReportType] 公司深度报告（首次覆盖） 2020 年12 月24 [Table_Summary] [Table_StockAndRank]  在双碳政策推动下，2050 年全球海风累计装机量有望达2000GW ，我 亨通光电(600487) 国“十四五”海风规划近 80GW，成长空间广阔。我们认为，我国海风 投资评级 买入 发展具有以下三大推动力：1 ）政策补贴端：平价政策带来抢装潮， 后续省补有望接力国补推动平价过渡；2 ）供需端：我国东部沿海省 份用电负荷大，海风资源丰富，开发潜力巨大；近期沿海省份出台多 项海风规划政策超预期；3 ）成本端：海风产业链长，降价空间多； [Table_Chart] 50% 风场规模化和风机的大型化，原材料整体企稳或下降、大兆瓦、漂浮 式、柔性直流输电等技术进步，都将有望带来海风建设成本的降低， 从而促进平价推进，带动需求端增长。 0% 9 1 1 3 5 7 0 1 0 0 0 0 1- 1- 2- 2- 2- 2-  公司作为海缆龙头，形成了从海底电缆研发制造、运输、嵌岩打桩、 -50% 2 2 2 2 2 2 一体化打桩、风机安装、敷设到风场运维的海上风电场运营完整产业 链，将深度受益于海风发展。海缆行业壁垒高，市场竞争格局稳定， 亨通光电 沪深300 公司作为海缆龙头之一，综合竞争实力强劲。在产能方面，公司生产 资料 ：万得，信达证券研发中心 基地目前位于苏州常熟的亨通国际海洋产业园，产业园毗邻长江，拥 有码头资源，交通便利，此外，公司已在江苏射阳布局新的海底电缆 生产基地，一期计划于 2023 年下半年实现投产；在技术方面，公司 通过自主研发和科研合作具备 500kV 交流海陆缆系统、±535kV 直流 [Table_BaseData] 公司主要数据 海陆缆系统、330kV/220kV/66kV 三芯大截面铜芯/铝芯海底电缆系统 收盘价（元） 19.35 等高端装备的设计、制造及工程服务能力，同时具备500kV 及以下交 52 周内股价波动区间9.3-19.88 直流海缆软接头技术，综合竞争实力强劲。 (元) 最近一月涨跌幅(％) 25.53  在海洋通信方面，公司是国内唯一具备全产业链服务能力的企业。公 总股本(亿股) 23.62 司目前具备海底光缆、海底接驳盒、Repeate