中国股票市场交易的构成.pptVIP

中国股票交易市场 第一页，共三十一页。 一、股票交易市场的构成 深圳和上海两个证券交易所、北京的STAQ和NETS两个法人股交易系统以及各地的二十多家证券交易中心构成中国的证券交易市场。 第二页，共三十一页。 一、股票交易市场的构成 1、上海证券交易所是中华人民共和国第一家证券交易所，于1990年11月26日经中国人民银行批准正式宣告成立，并在同年12月19日正式开张营业。 第三页，共三十一页。 一、股票交易市场的构成 2、深圳证券交易所是中华人民共和国第二家证券交易所，于1989年11月15日开始筹建，1991年4月经国务院授权中国人民银行批准宣告成立，并于7月3日正式营业。 第四页，共三十一页。 一、股票交易市场的构成 3、全国证券交易自动报价系统(STAQ) 4、全国电子交易系统(NETS) 第五页，共三十一页。 二、中国证券市场布局：问题和设计—二板市场 一般来说，一国证券市场的布局不出于集中统一市场和分散的地区市场两种战略。 中国全国统一的集中市场应是当前证券市场发展的大方向，也是中国参与国际经济和金融竞争的条件。 第六页，共三十一页。 中国证券市场布局：问题 第一，发行市场与流通市场的矛盾日益突出。 第二，现行市场的股权结构不能体现“ 三同”原则。 第三，地区经济发展的不平衡加剧了市场发展中对通讯需求的矛盾。目前全国数千家证券机构都直接通过长途线路与深沪两所联网进行交易，这本身就是对现有通讯资源的不合理使用和极大浪费。 第七页，共三十一页。 设立第二板市场的必要性 1、主板市场门槛相对太高，对于那些刚刚步入扩张阶段或稳定成熟阶段的中小型高新技术企业来说，存在着难以逾越的规模障碍。 2、在现有制度框架内，主板市场上的法人股、国有股不能流通和交易，这与风险投资通过股权转让，一次撤出实现回报的根本特性相矛盾。 第八页，共三十一页。 设立第二板市场的必要性 3、在主要服务于国企改制和扩大融资渠道的倾斜性政策背景下，现存和即将涌现的以非国有企业为基本成分的高新技术企业很难进入主板市场的通道。 4、在主板市场严格的指标管理机制下，即使能够进入主板市场通道，也无法满足众多的高新技术企业的融资要求。 第九页，共三十一页。 设立二板市场的必要性 1、二板市场是风险投资基金的“ 出口”? ? ? ? 由于高科技企业具有风险高、规模小、建立时间短等特点，一般难以进入一国的证券“ 主板”市场。建立第二板市场，为风险投资基金的变现、退出提供了场所。 第十页，共三十一页。 2、 二板市场融资能更好地促进高科技产业发展 第一，从资金供给者的角度来看，银行贷款支持高科技产业的发展，存在风险与收益不对称的情况。资本市场股本融资，完全可以避免上述风险与收益高度不对称的现象。另一方面，在资本市场上，通过股权的分散化和股票二级市场的流动性，能够有效地分散风险和有效地增强整个金融系统抗御风险的能力。 第十一页，共三十一页。 2、 二板市场融资能更好地促进高科技产业发展 第二，从融资效率的角度来看，资本市场可以为高科技产业发展提供一种高效率的融资机制。在这种融资机制下，既能保证资金筹集与使用过程具有较高的透明度，又能通过股票二级市场的流动性，实现投资期限的转换，将投资者进入股市的短期资金来源转换为一级市场上对上市公司的长期投资。 第十二页，共三十一页。 2、 二板市场融资能更好地促进高科技产业发展 第三，从激励机制的角度来看，资本市场和直接融资能为成功的高新技术的研究与开发，提供巨大的刺激和示范效应。 第四，从经营管理的角度来看，通过加强对上市公司的监管，资本市场可以促进高科技企业高标准地运作，建立科学合理的经营管理机制。 第十三页，共三十一页。 2、 二板市场融资能更好地促进高科技产业发展 第五，从公司成长的角度来看，资本市场既能够帮助高科技企业高起点地运作，又能够借助外部融资和公司购并等手段，帮助优秀的高科技企业实现跳跃式的发展。 第十四页，共三十一页。 设立第二板市场的目的： （1）为风险投资提供“ 出口”和回报实现机制，促进高科技投资的良性循环，提高高风险资本的流动性和使用效率。 （2）通过为高科技企业提供融资渠道，提高中国高科技企业的资本实力，推进中国高科技产业的发展。 （3）高科技企业在达到一定标准后在第二板发行股票上市，也是由非上市公司改造成公众公司的过程，这将促使这些企业在经营发展、财务管理等方面全方位地接受社会监督，在一种新的制约机制下不断提高自身素质。 第十五页，共三十一页。 二板市场与主板市场的上市标准区别 （1）市场设立的目的不同。主板市场主要是为较大型及基础较好的公司筹资，而二板市场是为