光力科技-市场前景及投资研究报告-半导体划片机，封测设备平台龙头.pdfVIP

上 市 公 司 机械设备 公 2022 年 09 月 13 日 光力科技 (300480) 司 研 究 / ——半导体划片机“小巨人”，封测设备平台龙头在路上 公 司 深 度 报告原因：首次覆盖 增持 （首次评级） 投资要点： ⚫ 煤矿安全监控设备起家，内生外延筑成半导体划片机国产领头羊，传统+新兴业务协同，1+12。 （1）公司简介：成立于 1994 年，2002 年正式进入物联网安全生产监控领域，系国内煤矿安全监 证 控设备龙头，16-19 年，通过并购 LP、LPB 和 ADT 三大海外优质标的，内生外延实现高端半导体 券 市场数据： 2022 年 09 月 13 日 划片机设备全面国产化，高效筑成国产半导体划片机领头羊，22 年入选第四批国家级专精特新“小 研 收盘价（元） 18.29 究 一年内最高/最低（元） 41.97/ 15.03 巨人”。物联网安全生产监控+半导体装备两大业务协同发展，“1+1”2。（2）股权结构及管理 报 市净率 4.7 层：股权较为集中，实控人持股比例达 40.34% ，现任管理层具备丰富的物联网、半导体行业工程和 告 息率（分红/股价） 0.55 管理经验。（3）高研发加速本土化：21 年及 22H1 研发费用高增长，大力推动划片机本土化。 流通 A 股市值（百万 4136 ⚫ 封测设备 高景气，安全监控业务稳定向好。（1）半导体封测设备—光力主营划片机：用于 元） 上证指数/深证成指 3263.80/ 11923.47 切割晶圆，是 IC 器件划切封装的关键设备，21 年全球市场规模约为 19.6 亿美元。行业市场高度集 注：“息率”以最近一年已公布分红计算 中，日本 DISCO 占据七成市场份额，光力子公司 ADT 位列全球第三，但仅国内 5%左右市场。国内 划片机厂商起步较晚，在切割精度等指标上与国际领先水平仍存差距。中国为封测重镇，先进封装 基础数据: 2022 年 06 月 30 日 驱动上游先进设备需求增长：2020 年半导体封测市场规模达 2510 亿元，其中中国大陆三大封测厂 每股净资产（元） 3.88 商合计市占率达约 21%。近年国内封测龙头资本开支逐年增长，行业高β给国产设备龙头提供广阔 资产负债率% 21.54 总股本/流通 A 股（百 空间。（2）煤矿安全监控：煤企景气+政策加码驱动需求增长。（1）煤矿瓦斯、粉尘等监 351/226 万） 控要求极高传感器性能，21 年瓦斯抽采监控以及粉尘监测市场规模约 33 亿元，光力是该领域龙头。 流通 B 股/H 股（百万） -/- （2）煤企景气+政策加码驱动需求增长：17-21 年全国煤炭产量不断提高，推动下游对煤矿安全设 备需求增加。煤企集中度提升，叠加政策利好助力行业发展。 一年内股价与大盘对比走势： ⚫ 半导体封测平台型巨头在路上。（1）光力本土半