基金研究系列分析报告：FOF弹性与收益，聚焦赛道ETF轮动.pdfVIP

[Table_StockNameRptType] 金融工程 专题报告 FOF 弹性与收益增厚：聚焦赛道ETF 轮动 ——基金研究系列之十一 报告日期：2022-09-13 主要观点： [Table_RptDate] [Table_Summary] 本篇报告为基金研究系列报告的第十一篇，我们探讨了如何使用赛道 ETF 来构建高弹性高收益的ETF-FOF 组合。 ⚫ 赛道ETF：聚焦型投资利器 自从2019 年以来权益ETF 发展驶入快车道，目前整体规模已超9000 亿元，其中赛道ETF 占据半壁江山。不同于宽基ETF 或是风格ETF， 赛道ETF 基于同样的行业、产业链、地域、或是概念，只要存在统一 的股价驱动逻辑，都能发展成赛道型产品。截止2022Q2 ，赛道ETF 数量接近400 只，呈现多点开花的格局，赛道型ETF 是投资特定Beta 并分散个股风险的最方便的工具，历年Beta 之间收益分化差距极大， 为轮动策略提供无限想象空间。 ⚫ 如何进行合理的赛道ETF 分类？ 我们基于成分股重叠度，分层聚类，逻辑验证下将赛道ETF 分为59 个 主题，6 大板块，目前规模较大的ETF 主题包括证券、芯片、医药、 [Table_CompanyReport] 相关报告 军工、新能源、银行、碳中和、光伏、消费、食品饮料等。 1. 《FOF 赋能绝对收益：基金组合构 建实战（下）》2022-7-29 ⚫ 赛道指数的五维度轮动框架 2. 《FOF 赋能绝对收益：基金组合构 使用自下而上的信号以及指数产品层面的特点来构造赛道指数轮动组 建实战（上）》2022-5-29 合，分别从盈利的边际改善、动量、北向资金、拥挤度、产品内部牵引 3. 《揭秘布局优秀行业主题基金的 力展开讨论，盈利的边际改善、动量、北向资金，都能对未来指数收益 “必要条件”》2022-02-26 产生明显的预测效果。 4. 《医药基金深度解析：持仓、业 此外，预期收益较高且拥挤度较高的行业未来很可能会出现负向收益， 绩、逻辑的演绎与印证》2021-11-21 因此考虑拥挤度可以有效降低回撤。在同一个主题内选择产品时，倾向 5. 《基金子如何选准对标的“锚”： 于选择强牵引力的标的，以实现对Beta 的完全捕捉甚至是放大。 华安分类标签框架介绍》2021-09-11 赛道指数轮动组合年化收益为24.43%，相对基准（所有赛道指数等 6. 《公募权益基金的舒适管理规模是 权）年化超额为 17.76%。使用真实ETF 净值测算，近三年收益率分别 多少》2021-08-03 为73.19%、43.41%、-8.75% ，表现十分优秀。 7. 《海纳百川：权益基金经理全景标 签池》2021-06-10 ⚫ 风险提示 本文结论基于基金的历史持仓与净值数据进行分析，不构成任何投资建