建筑材料行业市场前景及投资研究报告：钙钛矿电池，转换效率天花板，迈向商业化.pdfVIP

行业报告 | 行业专题研究 建筑材料 证券研究报告 2022 年09 月13 日 投资评级 钙钛矿电池：转换效率或为天花板，迈向商业化前夜 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 本文我们对第三代薄膜技术—钙钛矿电池及其产业链进行了详细梳理，主 要结论为：当前我国薄膜电池市场占比仍然偏低，应用领域主要以 BIPV 幕 墙为主，随着钙钛矿电池技术不断迭代，其单W 初始投资成本或已体现出 优势，未来若稳定性能够得到提升，有望成为新一代光伏技术。当前国内 钙钛矿头部企业正加快推进中试线的落地，我们预计后续钙钛矿电池商业 化步伐有望加快，并带动其核心材料TCO 玻璃需求大幅增长。 钙钛矿电池：经济效益优势渐显，产能布局加快，商业化有望提前到来 钙钛矿电池是以钙钛矿型（ABX ）晶体为吸收层的新一代薄膜太阳能电池， 3 其优势主要在于转化效率高（单结极限转化效率可达33% ）、制造成本低（GW 规模生产线低至 0.6 元/W ）。经济性方面，我们测算使用钙钛矿电池的光 伏电站初始投资成本仅3.25 元/W ，低于晶硅组件的3.33 元，但钙钛矿电池 必须达到稳定运行35000 个小时以上，项目IRR 才可以达到晶硅水平，目前 材料长期稳定性、大面积制备技术仍需进一步突破。国内头部企业主要是纤 纳光电、协鑫光电以及极电光能，纤纳光电已于年初建成投产全球首条 行业走势图 100MW 产线并已实现出货，协鑫、极电也在加快推进兆瓦级中试线建设， 建筑材料 沪深300 预计22 年年内投产，随着头部企业产能的落地，钙钛矿电池的商业化进程 有望逐步加快，未来有望成为新一代光伏技术。 -1% -5% -9% TCO 玻璃：钙钛矿核心原材料，生产壁垒高，短期或难有新进入者 -13% -17% TCO 玻璃是钙钛矿电池的最核心材料，成本占比达34% 。其生产工艺可分为 -21% -25% 离线镀膜与在线镀膜，离线镀膜由于设备投资贵、能耗高、效率低，产品质 -29% 量差等缺陷，已逐渐退出市场，而在线镀膜技术壁垒较高，目前全球仅有金 2021-09 2022-01 2022-05 晶科技和日本少数企业等可以生产。TCO 玻璃的原片是超白浮法玻璃，目 资料 ：聚源数据 前具备浮法原片产能的企业不足10 家，主要集中在南玻、金晶、旗滨、信 义等头部企业，由于浮法玻璃产能已严禁新增，因此不具备原片产能的企业 相关报告 将难以切入TCO 玻璃市场，而其他企业虽有原片储备，但考虑到产能转产、 1 《建筑材料-行业研究周报:政策催化 调试需要较长周期，预计短期内亦难快速实现产能放量，金晶科技是国内最 叠加风格切换，继续推荐传统建材》 大的TCO 玻璃生产企业，批量稳定生产产能达3000 万平米，拥有自主知识 2022-09-12 产权，充分占据先发优势，或能更大程度享受到行业早期发展的红利。