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高级财务管理理论与实务习题 1.XYZ公司有关资料如下： （1）资本构成 · 公司在 10年前按平价发行面值为 1000元、票面利率为9%、30 年期的债券 5000张，每半年付息一次，到期一次还本，目前发行相同债券的利率为12%。 · 公司在5年前发行优先股20000股，每股发行价格为100元，年股利率为10% ， 目前类似优先股的股利率为13%。 · 公司最初按照每股 10 元发行普通股 1000000股，累积留存收益为 3000000 元，股票现行市场价格为每股12.50元。 （2 ）其他资料 · 公司所得税税率为40%。 · 优先股、普通股发行费率均为10%。 · 公司股利预期每年按6.5%比率增长。 · 上年每股股利为1.10元。 要求： （1）计算各资本要素的市场价值及其比重。 （2 ）计算债券、优先股、留存收益、普通股资本成本。 （3 ）根据市场价值比重计算新股发行前加权平均资本成本。 （4 ）根据市场价值比重计算发行新股后加权平均资本成本。 1. （1）P 45(P/A,5.83%,40)1000(P/F,5.83%,40)795.52(元) B 债券的市场价值=795.52×5 000=3977600 （元） 优先股市场价值=100×10％÷13％×20 000=1 538 461.5 （元） 普通股市场价值=12.5×1 000 000=12 500 000（元） 各资本要素的比重： 债券比重= 3977600 100%  22.1% 3977600 1 538 461.5 12500 000 1538 461.5 优先股比重= 100%8.5% 39776001538 461.5 12500 000 普通股比重= 100%69.4% 39776001538 461.512500 000 （2）债券成本=0.12×（1-0.4）×100％=7.2％ 优先股成本=13％÷（1-10％）=14.4％ 留存收益成本= 1.10(16.5%)0.06515.9% 12.5 1.10(16.5%) 新股成本= 0.06516.5% 12.512.510%(140%) （3）新股发行前加权平均资本成本=22.1％×7.2％+8.5％×14.4％+69.4％×15.9％ =13.84％ （4）新股发行后加权平均资本成本=22.1％×7.2％+8.5％×14.4％+69.4％×16.5％ =14.27％ 答案2 1. （1）P 45(P/A,6%,40)1000(P/F,6%,40)774.28(元) B 债券的市场价值=774.28×5 000=3 871 400（元） 优先股市场价值=100×10％÷13％×20 000=1 538 461.5 （元） 普通股市场价值=12.5×1 000 000=12 500 000（元） 各资本要素的比重： 债券比重= 3 871400 100%21.6% 3 8714001538 461.5 优先股比重= 1538 461.5 100%8.6% 3 871 4001538 461.5 普通股比重= 12 500 0