我国财政预算四本账分析报告-利率.pdfVIP

利率专题 解读我国财政预算 “四本账” 2022 年 09 月 21 日 [Table_Author] 财政政策作为国家宏观调控的重要手段之一，对国民经济运转举足轻重，因 而读懂财政数据对于宏观经济分析尤为必要。那么我国财政资金究竟是如何计划 与核算的？这便需要从我国财政体系特色的“四本账”谈起： ➢ 什么是财政“四本账”？ 在我国目前财政预算体系下，政府预算共有“四本账”，分别是：一般公共预 算、政府性基金预算、国有资本经营预算、社会保险基金预算。 四本账虽然对应不同的用途，但彼此间可以存在一定资金往来：（1）“第一 本账”可以从“第二本账”与“第三本账”调入资金；（2）“第二本账”在特殊情 况下会从“第一本账”调入资金；（3）“第四本账”可以接受来自一般公共预算的 财政补贴。但“第四本账”不能调出资金，即专款专用，只进不出。 相关研究 进一步展开来看： 1.城投随笔系列：津城建，还能买多长？-202 2/09/20 ➢ 第一本账：一般公共预算 2.信用一二级市场跟踪周报 ：城 第一本账对于维持国民经济稳定运转非常重要。收入端包括税收收入与非税 投、产业净融资双回升-2022/09/18 收入，其中，税收收入是我国最主要的财政收入 ，其以增值税和企业所得税 3.城投、产业利差跟踪周报：各等 级城投、产业利差均下行-2022/09/18 为主，其变化具有较强的季节性特征。非税收入方面，专项收入与国有资源（资 4.品种利差跟踪周报：收益率普遍 产）有偿使用收入占比最高，相比于中央，地方对于非税收入的依赖程度更高。 上行，品种利差多走阔-2022/09/18 支出端来看，主要投向一般公共服务、外交国防、教育、科学技术等领域。 5.交易所批文更新跟踪周报：本周 此外，近年来中央对地方转移性支出力度较大，向中西部地区倾斜力度增加。 “注册生效”小公募规模显著增加-2022/09/ 18 第一本账收支总量之差即为赤字，中央赤字可以靠国债弥补，地方赤字主要 依靠新增一般债发行。 ➢ 第二本账：政府性基金预算 专款专用、以收定支是第二本账的主要特征。其收入主要来自于国有土地使 用权出让收入，占比 80%-90% ，专项债收入也是政府性基金收入的重要构成。 支出主要用于土地开发、棚改等国有土使用权出让收入相关支出，专项债主 要发力点也是基建领域。可见，第二本账重心落在土地财政上。 ➢ 第三本账：国有资本经营预算 第三本账规模相对较小，整体保持增长。其收入来自于国有资本收益，以利 润上缴与股息股利收入为主 ；支出主要用于国企经营相关支出，即第三本账记录 的是对国有资产经营性收支活动的价值管理和分配。 ➢ 第四本账：社会保险基金预算 第四本账专项用于社会保险的收支预算。收入端主要由企业职工基本养老保 险基金和城镇职工基本医疗保险基金构成。支出端全部用于社会保险待遇支出， 养老保险支出占比走高，反映我国逐渐步入老龄化社会。近年来，社保基金当期 收支缺口较大，财政补贴的规模走高。 ➢ 风险提示：财政政策不确定 ；预算管理制度体系调整。