星华新材-市场前景及投资研究报告：星华闪耀，反光龙头,拓展新赛道.pdf

星华闪耀，反光龙头积极拓展新赛道 [Table_CoverStock] —星华新材 （301077.SZ ）深度报告 [Table_ReportTime] 2022 年9 月26 日 [Table_CoverReportList] 证券研究报告 [Table_Tit le] 星华闪耀，反光龙头积极拓展新赛道 公司研究 [Table_ReportDate] 2022 年9 月26 日 [Table_ReportType] 本期内容提要: 深度报告 [Table_Summary] 反光材料行业龙头，疫情干扰短期业绩。公司主要从事反光材料及其制 [Table_StockAndRank] 品的研发、设计、生产及销售，主要产品包括反光布、反光服饰等产 星华新材 （301077.SZ） 品。公司持续深耕反光材料的研发、市场应用和开发，现已在技术创 投资评级 买入 新、工艺改进、生产广利、质量控制等方面积累丰富的经验，并荣获 “国家级高新技术企业”、“浙江省创新型示范中小企业”等荣誉。 2021 年公司收入、归母净利为7.92亿元、1.35 亿元，2017-21 年复合增 10.00% 速为24.45%、59.57%。2022H1 受国内疫情扩散影响，公司下游订单需 [Table_Chart] 0.00% 求收缩、物流受阻，公司实现收入、归母净利润3.68 亿元、0.45 亿元， -10.00% 同增-3.39% 、-0.72%。公司发展反光材料主业，并积极拓展新赛道， -20.00% 2022 年8 月成立控股子公司星华新能源，培育更多业务增长点。 -30.00% 职业安全+消费时尚需求驱动，反光材料行业快速发展。反光材料作为反 -40.00% 光产业链核心产品，按材料、工艺、应用可分为反光布、反光膜。反光 -50.00% 布下游主要应用于职业、个人安全防护和消费类市场。近年来一方面企 星华新材 沪深300 业和居民安全意识逐步提高，对职业与个人安全防护日趋严格；另一方 资料 ：万得，信达证券研发中心 面反光布技术日益成熟，材料舒适度、美观度逐步提升，反光元素在服 装、箱包和鞋帽领域得到更多应用，增强产品潮流感和科技感，受到体 育运动、休闲鞋服品牌和消费者的青睐，反光布在消费领域的持续渗 [Table_BaseData] 公司主要数据 透，带动市场成长空间广阔。从行业格局来看，国外企业在中高端反光 收盘价（元）： 20.85 材料领域具有较强的先发优势和领先地位，国内企业紧随其后逐步实现 52 周内股价 20.58-73.80 进口替代。在反光布领域，公司在收入规模、研发力量和技术水平等方 波动区间(元)： 最近一月涨跌幅 -13.71 面国内领先，20 年销量、收入位列全国第一，拥有较强的龙头优势。 (％)： 先进工艺、规模经济赋能全品类战略，高质量发展提升品牌认可。1 ）公