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2.1外部因素-技术因素 * 第三十页，共七十页。 5.2获利能力-技术因素 * 第三十一页，共七十页。 2.2外部因素-政府因素 * 第三十二页，共七十页。 2.2外部因素-政府因素 * 第三十三页，共七十页。 2.2外部因素-政府因素 * 第三十四页，共七十页。 2.3外部因素-社会因素 社会因素： 人口变动，收入分配，生活方式变化，劳动保护，社会福利，教育水平，劳动力素质，消费习惯，社会流动性，环境保护等； 举例：物质生活水平不同 生活用纸需求地区差异 * 第三十五页，共七十页。 2.3外部因素-社会因素 * 第三十六页，共七十页。 2.4外部因素-人口因素 * 第三十七页，共七十页。 2.5外部因素-国外因素 * 第三十八页，共七十页。 2.5外部因素-国外因素 * 第三十九页，共七十页。 3.1需求分析-客户 * 第四十页，共七十页。 3.1需求分析-客户 * 第四十一页，共七十页。 3.1需求分析-客户 * 第四十二页，共七十页。 3.2需求分析-销售渠道及策略 * 第四十三页，共七十页。 3.3需求分析-需求预测 * 第四十四页，共七十页。 3.3需求分析-需求预测 * 第四十五页，共七十页。 4.1供给分析-行业集中度 * 第四十六页，共七十页。 4.2供给分析-行业内主要企业及品牌 * 第四十七页，共七十页。 4.3供给分析-行业进入门槛 进入障碍主要包括： 规模经济、产品差异、资本需要、转换成本、销售渠道开拓、政府行为与政策、不受规模支配的成本劣势、自然资源、地理环境等; 新企业进入一个行业的可能性大小，取决于: 主观估计进入所能带来的潜在利益； 所需花费的代价； 所要承担的风险； * 第四十八页，共七十页。 4.4供给分析-上游原料供给情况 * 第四十九页，共七十页。 4.5供给分析-替代品威胁 * 第五十页，共七十页。 4.6供给分析-供给能力预测 * 第五十一页，共七十页。 毛利润 5.1获利能力-盈利能力 通常选用： 毛利率/净利率：同等情况下，该比率越高，行业产品的盈利前景越好，信用风险越小； EBIT/营业收入：同等情况下，该比率越高，盈利水平越好； 收入增长率：在既定正的收入规模下，该比率越高，与产品相关的收入越具有持续性，创造的现金流量也越具有持续性； ROA/ROE： 这几个指标在公司的财务分析表中都可以找到； * 第五十二页，共七十页。 《行业研究方法》 第一页，共七十页。 定义 什么是行业研究 类型 主要类型及各自研究目的 原则 四大基本原则 方法 常用研究方法 程序 通常几个步骤 框架 行业分析框架 工具 常用分析模型 思考 债权投资指导意义 ╝ ╝ * 第二页，共七十页。 一、定义 什么是行业研究？ * 第三页，共七十页。 定位 1 2 3 * 第四页，共七十页。 行业及行研的定义 行业：一般指生产具有一定替代关系的同一类商品的生产者的集合。 行业研究：通过深入研究某一行业发展动态、规模结构、竞争格局以及综合经济信息等，为企业自身发展或行业投资者等相关客户提供重要的参考依据。 * 第五页，共七十页。 图示 * 第六页，共七十页。 二、类型 三大类型及不同目的 * 第七页，共七十页。 研究类型 * 第八页，共七十页。 投资类研究解读 * 第九页，共七十页。 三、原则 四大基本原则 * 第十页，共七十页。 基本原则 真实性：判断信息的真实性和可靠性，是行业研究及分析的第一要素； 全面性：信息搜集、分析过程与方法、涵盖内容要全面； 客观性：要求客观、准确的描述行业发展的过去、现在及未来，以便利投资者做投资前决策； 逻辑性：条理与逻辑清晰是行业研究的灵魂； * 第十一页，共七十页。 四、方法 常用研究方法 * 第十二页，共七十页。 研究方法 看穿这一切，摆脱自己的局限，需要心智的力量。 种类 优点 缺点 来源/举例 历史资料研究法 省时、省力、省钱 可用以研究不可/不容易接近研究对象 仅拘泥于现有资料，不能主动提出问题并解决问题 政府部门、专业研究机构、图书馆、互联网、书籍和报纸等 调查研究法 可获得最新资料和信息 可主动提问并获得解释， 适合对复杂的问题进行研究时使用； 成功与否取决于研究者/访问者的技巧和经验； 抽样调查、电话访问、实地调研、深度访谈 归纳法 演绎法 体现根本规律—共性 能体现事物特性 容易不完全归纳 缩小了范围，根本规律的作用得不到充分体现 猫，喜欢吃鱼 比较研究法 可以直观、方便地观察行业发展状态和比较优势 横向比较 纵向比较 实际工作中会结合定性、定量分析，静态、动态分析，将多种研究方法结合使用 * 第十三页，共七十页。 五、程序 通常步骤 * 第十四页，共七十页。 步骤 看穿这一切