中国信贷资产证券化10年发展回顾与展望：次级篇.pptxVIP

目 录1一级市场发行及存量概览2二级市场交易概览3收益率水平解析4收益率影响因素分析第一部分一级市场发行及存量概览1发行及存量规模发行和存量规模快速增长产品类型逐渐丰富发起机构愈加多元萌芽阶段平稳发展阶段2012 -- 2021发行和存量规模较小产品类型和发起机构 较为集中 发行和存量规模增速放缓产品类型结构较为均衡快速增长阶段2发行及存量规模：规模稳步上升，供给充足图表1：次级证券发行规模（亿元）及数量2012-2013 萌芽阶段信贷ABS重启试水，共发行10只次级证券,发行存量规模较小1,200 2501,0002008001506001004002014-2018 快速增长阶段5020000规模大幅增加，累计发行规模达到2,911.49亿元，年 均增速527.44%，2018年存量规模达到1,921.65亿元，2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021萌芽阶段快速增长阶段平稳发展阶段发行规模（亿元） 发行证券数量（只）图表2：次级证券存量规模（亿元）及数量同比增长61.75%2019-2021 平稳发展阶段增速放缓，年均发行规模为1,034.05亿元，2021年存量规模为3,516.7亿元，同比增长16.51%4,000 6003,5003,0005004002,5002,0001,5003002001,000500100002012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021萌芽阶段快速增长阶段平稳发展阶段存量规模（亿元）证券数量（只）注：数据统计截至2021/12/31 数据来源：中债资信ABS平台（/），中债资信整理3发行及存量规模：产品类型不断丰富，结构均衡图表3：次级证券发行规模（按基础资产类型统计，亿元）2012-2013 萌芽阶段产品类型单一，以CLO次级证券为主1,200 120%100%80080%60%40040%2014-2018 快速增长阶段产品类型不断丰富，RMBS和车贷ABS次级证券发 行存量规模持续上涨，不良ABS、微小ABS、消费 贷ABS和信用卡分期ABS次级证券也陆续发行20%00%2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021个人汽车贷款 微小企业贷款个人住房抵押贷款 融资租赁不良贷款企业贷款 消费性贷款 信用卡分期个人汽车贷款占比 住房公积金个人住房抵押贷款占比不良贷款占比 企业贷款占比 消费性贷款占比 微小企业贷款占比 信用卡分期占比 融资租赁占比 住房公积金占比图表4：次级证券存量规模占比（按基础资产类型统计）2019-2021 平稳发展阶段产品类型较为均衡，以RMBS和车贷ABS次级证券 为主，不良ABS、微小ABS、消费贷ABS和信用卡 分期ABS次级证券为辅100%80%60%40%20%0%2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021个人住房抵押贷款 个人汽车贷款 企业贷款 信用卡分期 不良贷款消费性贷款 住房公积金微小企业贷款融资租赁注：数据统计截至2021/12/31 数据来源：中债资信ABS平台（/），中债资信整理4发行及存量规模：发起机构愈加多元图表5：次级证券发行规模（按发起机构统计，亿元）2012-2013 萌芽阶段政策性银行和国有商业银行主导4003503002502001501005002014-2018 快速增长阶段逐步涵盖股份制商业银行、城市商业银行、农 村商业银行以及其他非银机构，如汽车金融公 司、消费金融公司等建设银行 工商银行 兴业银行 中国银行 交通银行 招商银行东风日产汽车金融捷信消费金融中信银行 农业银行 建设银行 工商银行 招商银行 中信银行 中国银行 兴业银行 农业银行宝马汽车金融 上汽通用汽车金融 捷信消费金融建设银行工商银行 招商银行 兴业银行 杭州银行吉致汽车金融徽商银行 宝马汽车金融上汽通用汽车金融中国银行 建设银行 工商银行 中国银行 招商银行 农业银行 中信银行宝马汽车金融 上汽通用汽车金融 吉致汽车金融兴业银行2018201920202021不良贷款 融资租赁个人汽车贷款 微小企业贷款个人住房抵押贷款 消费性贷款企业贷款 信用卡分期图表6： 2021年次级证券存量规模（按发起机构统计，亿元）2019-2021 平稳发展阶段发行及存量规模前十大机构中主要为银行，包含部分汽车金融公司1,2001,0008006004002000 120100806040200 不良贷款 融资租赁 信用卡分期个人汽车贷款 微小企业贷款 证券数量（只）个人住房抵押贷款 消