美国通胀何时才算看到“胜利曙光”.pdfVIP

一、美国通胀何时才能算看到 “胜利曙光”？ 9 月美国通胀数据再超预期，尤其是核心通胀的韧性凸显，再次大幅减弱了市场对美国 通胀下行的偏乐观预期。当下，外部的宏观关键问题主要就在于美国通胀何时回落。因 为美国通胀动态决定了美联储加息路径和终点，加息进程决定了全球流动性，流动性松 紧决定了全球市场风格和估值偏好，同时也影响内部宽松节奏。 关于美国通胀的“胜利曙光”，我们建议从四个指标进行跟踪：衡量劳动力市场松紧的指 标——V/U 、最直观的通胀压力指标——通胀读数、反映价格普涨压力的指标——通胀 宽度、体现中长期通胀预期的指标——SPF 5 年和10 年PCE 通胀预期。目前而言，似 乎只看到V/U 比率有所回落，但其余三个，包括整体通胀读数、通胀宽度、通胀预期还 尚未有明显缓解迹象。乐观预计，美国通胀问题，至少要到明年一季度才能看到“胜利 曙光”。