食品供应链赋能，现饮性价比为王.docxVIP

现制饮品行业倍道而进 规模：工业化整合提速，现制饮品连锁乘风起 受益于品质需求升级，现制饮品门店规模持续扩容。现制饮品较瓶装饮料具备用材新鲜、风味更佳、携带社交价值等特点，被年轻消费群体广泛接受。受益于消费升级大趋势，我国现制饮品产业蓬勃发展。据中国连锁经营协会，2020 年全国现制饮品店门店总数达 59.6万家/+40%yoy，其中，茶饮/咖啡/冰淇淋占比分别为 65.5%/16.3%/7.1%。 连锁化率领先，品牌连锁逢良机。由于产品标准化程度高，供应链不断优化，行业持续整合，现制饮品行业连锁化率有望进一步抬升。据美团餐饮研究院，21 年饮品连锁化率为 42% （门店数口径），较 19 年提升 10pct，明显领先于其他细分品类，高于餐饮业平均连锁化率 （15%）。龙头品牌有望乘行业格局改善东风进一步加速扩张，提升市占率。 图表1： 2020 年我国饮品店主要细分品类门店数占比 图表2： 2019-2021 餐饮品类连锁化率走势（门店数口径） 其他11%咖啡16%新茶饮 其他 11% 咖啡 16% 新茶饮 66% 冰淇淋 7% 2019 2020 2021 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 饮品  甜 国 小 点 际 吃 面 美 快 包 食 餐  火 中 烧 中 自 江锅 式 烤 式 助 河八 其 餐 湖 大 他 海 菜 地 鲜 系 方 菜 ：中国连锁经营协会《 2021 新茶饮研究报告》， ：美团《 2022 新餐饮行业研究报告》， 现制饮品赛道景气高增，现制茶饮、咖啡两大核心子赛道 2017-2021 年市场规模复合增长率位于 30%+以上。据艾媒咨询（蜜雪冰城招股书转引），2021 年我国现制茶饮/冰淇淋市场规模为 2796/1600 亿元，2017-2021 年 CAGR 为 48.5%/9.6%。据艾瑞咨询（蜜雪冰城招股书转引），2021 年我国现磨咖啡市场规模为 876 亿，2017-2021 年 CAGR 为 32.5%。 图表3： 我国现制茶饮、现磨咖啡、冰淇淋三大赛道 21 年市场规模对比 现磨咖啡 , 现磨咖啡 , 876 现制茶饮, 2796 冰淇淋, 1600 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 注：X 轴为 2017-2021 年市场规模 CAGR，Y 轴为 22-24E 市场规模 CAGR，气泡大小代表 2021 年市场规模实际值，单位为亿元。资料来源：艾瑞咨询，艾媒咨询，中国绿色食品协会和绿色农业与食物营养专业委员会 分子行业看，现制茶饮以“现制、休闲、即饮”等产品概念为特色，2010 年前后，伴随市场主流饮料品类变化加快，拥有传承中国茶文化基因、个性点单、定制现做等诸多特色的现制茶饮精准迎合了当前消费者个性化、品质化消费需求。据艾媒咨询数据，现制茶饮市场规模仍将维持增长趋势，2025 年有望至 3749 亿（艾媒预测），22E-25ECAGR 为 8.5%。 图表4： 中国现制茶饮市场规模 37493547333427962939204518401357 50.7%52.0%57513 3749 3547 3334 2796 2939 2045 1840 1357 50.7% 52.0% 575 13.4% 291 5.1% 6.4% 5.7% -10.0% 97.6% 136.0% 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022E 2023E 2024E 2025E  160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% ：艾媒咨询，蜜雪冰城招股说明书， 现磨咖啡市场起步相对较晚，仍处于新兴发展阶段。现磨咖啡需求场景广泛，提神醒脑、商务社交、健康饮食等多重需求持续催化，星巴克、瑞幸、Manner 等咖啡连锁品牌的兴起使我国消费者逐步培养出饮用咖啡的习惯，推动咖啡市场高速发展。据德勤咨询报告， 2020 年我国人均咖啡消费杯数仅为日本/美国/韩国的 3.21%/2.74%/2.45%，相比国外成熟市场，从人均店数和人均饮用量看国内咖啡市场仍有相当发展空间。据艾瑞咨询，2024 年国内现磨咖啡市场规模有望至 1917 亿，22E-24ECAGR 为 26.9%，为未来三年增速最高的细分现制饮品赛道。 图表5： 2020 全球主要地区人均咖啡消费量对比 图表6： 2017-2024 年中国现磨咖啡行业市场规模 （杯/年） 3673292809 367 329 280 9 350 300 250 200 150 100 50 0 中国大陆 日本