汽车销售的高增态势能否延续.docxVIP

一、汽车销售的高增态势能否延续？ （一）年初以来乘用车销售同比增长11.7%，汽车消费对社零贡献企稳回升年初以来乘用车销售同比高增，消费逻辑切换或是主因。今年 1-8 月，乘用车销售同比增长 11.7%，尽管受疫情冲击和地产行业低迷等因素影响，1-8 月社零同比增速仅为 0.5%， 低于 2020-2021 年 3.6%的两年复合增速，但汽车消费对社零的贡献占比超 10%，已开始企稳回升。截至 2022 年 8 月，我国汽车保有量为 3.12 亿辆，每千人汽车保有量 221 辆，接近全球平均水平。2018-2020 年，我国汽车销量同比连续 3 年出现负增，增换购占汽车消费的比重也从 2011 年的 24.4%迅速增长至 2021 年的 50.7%，我国汽车消费的逻辑开始由新增需求转向置换需求主导。 汽车零售总额占社零比重:%图 1：汽车零售占社零比重保持在 10%左右 图 2：汽车消费增换购比例持续增加 汽车零售总额占社零比重:% 汽车 汽车零售总额占社零比重:% 14 12 10 8 6 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022  100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 增换购 首购 24 24.4 25.4 25.4 26.2 27.3 30.1 33.8 37.8 42.1 46.7 50.7 75.6 74.6 74.6 73.8 72.7 69.9 66.2 62.2 57.9 53.3 49.3 2011 2013 2015 2017 2019E 2021E ， 国家信息中心， 2021 年汽车销量同比实现正增长主要受益于置换需求、政策支持和技术升级。2021 年我 国乘用车销量 2149.2 万辆，同比增长 6.5%，其中新能源车销量 393.1 万辆，同比增长 162.8%。置换需求方面，中国汽车流通协会此前表示，换购已经成为国内汽车市场的第一大需求，而二手车将起到决定性作用。2021 年我国二手车市场基本型乘用车共交易 1059.1 万辆，同比增长 23.3%。政策支持方面，2021 年购买新能源汽车可获得财政补贴、购置税减免，且新能源车不受限购、限行影响，部分地区强制要求出租车、网约车、公务用车等更换为新能源车。技术进步方面，2021 年新能源车产品进一步丰富，百公里电耗、续航里程等指标持续优化，新能源车竞争力显著提升。 图 3：新能源车百公里电耗持续下降 图 4：新能源车续航能力显著提升 百公 百公里电耗：kWh 18 16 14 12 10 2016 2017 2018 2019 2020 2021  百公里电耗：kWh 百公里电耗：kWh 450 300 150 B级:km A级:km A0级:km 2017 2018 2019 2020 2021 国家信息中心， 国家信息中心， 今年以来，乘用车销量回暖，内需受供需两端提振，汽车出口保持强势，新能源车仍是汽车销售核心增长点。根据中汽协数据，2022 年 1-8 月，我国乘用车销量为 1465.5 万辆， 较去年同期增加 154.3 万辆，同比增长 11.7%。其中，出口和内需对乘用车销量增长率的贡献分别为 3.7%和 8.0%，2021 年二者贡献率分别为 4.1%和 2.3%，表明今年汽车消费主要受到内需的强势提振。尤其是新能源乘用车的销售延续了去年的高景气态势，销量较去年同期增加 198.4 万辆，同比增长 116.4%，这意味着年初至今乘用车销量的增长全部由新能源车拉动。 国家出台的促进汽车消费政策对内需拉动比较显著。中央和地方迄今为止围绕放松汽车限购、购置税减免、汽车下乡和购车补贴四个方面出台支持汽车消费的政策组合拳。4 月以来，广州、深圳、上海、天津和杭州累计宣布的新增购车指标合计 18.5 万辆。工信部等 4 部门已于 6 月出台《四部门关于开展 2022 新能源汽车下乡活动的通知》。8 月 19 日召开的国常会决定将已免征新能源汽车购置税政策延期实施至明年底。地方政府则纷纷出台促进新能源车消费的政策，涵盖购置补贴、以旧换新、新能源车下乡补贴以及停车充电等综合补贴。从历史经验看，2009-2010 年和 2015-2016 年实施的两轮购置税减免政策均显著刺激汽车消费需求。 图 5：减免乘用车购置税显著刺激汽车消费 图 6：欧洲乘用车注册量持续负增长 欧洲:注册量:乘用车:欧洲:当月同比:%欧洲:注册量:乘用车 欧洲:注册量:乘用车:欧洲:当月同比:% 欧洲:注册量:乘用车:欧洲:当月同比:% 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 2019-01 2020-01 2021-0