房地产长效机制解读分析报告：需求估算，房地产长效机制.pdf

[Table_Info1] [Table_Date] 证券研究报告 发布时间：2022-10-20 [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告 / 宏观专题报告 从三类需求的估算出发理解房地产长效机制 房地产长效机制解读系列之需求端 报告摘要： 相关数据 [Table_Summary] 一直以来业界对房地产的经典总结是房地产长期看人口，中期看政策， 年 广义库存去化周期1 年 广义库存去化周期2 6.5 0.7 短期看金融。但是着眼当下，房地产发展正在面临人口、政策和金融全 狭义库存去化周期:右轴 6 方面的重要转变：人口方面，长期人口动能衰减，区域分化加剧；金融 5.5 0.6 方面，“三道红线”使得企业融资约束持续偏紧，被动去杠杆已成为行业 5 0.5 4.5 最大趋势；政策方面，在房住不炒，因城施策的基调下，自今年年初以 4 0.4 来，需求端政策自下而上边际转松，但当前的房地产市场依然低迷。 3.5 3 0.3 2.5 回顾近二十年来房地产政策历程，政策的本质就是房住不炒，只是在不 2 0.2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0