碳纤维行业市场前景及投资研究报告：风电光伏氢能驱动，国产加速，碳纤维.pdfVIP

行业研究 证券研究报告 碳纤维 2022 年10 月21 日 碳纤维行业深度研究报告 风光氢驱动需求， 加速，碳纤维大 推荐（首次） 有可为  新材料之王：外柔内刚的碳纤维：碳纤维具有优异的力学性能和化学稳定性， 模量高，弹性模量在230GPa 以上；强度比钢大，抗拉强度在3500MPa 以上； 密度比钢低，同时具有耐腐蚀、耐高温、导电性能优和导热系数大等特点，已 成为理想的轻量化材料，主要应用在航空航天、风电叶片、体育休闲、压力容 器、碳/碳复合材料、交通建设等领域。PAN 基碳纤维是最主要的碳纤维品种， 目前已成为主流。碳纤维整个生产过程中最核心的环节是原丝制备和碳化，原 丝壁垒来自于生产工艺，如聚合、制胶、纺丝等过程，碳化壁垒来自于设备， 如氧化炉和碳化炉。  碳纤维需求空间广阔：2021 年国内、全球碳纤维需求分别是6.24 、11.8 万吨， 五年CAGR 分别为26.06% 、9.02% ，2025 年预计国内、全球需求量分别达15.93、 20 万吨，21-25 年CAGR 分别为26.37% 、14.10%，即未来国内碳纤维需求将 依然保持较高的增速，具有广阔的市场空间。从应用领域来看，2021 年国内 碳纤维需求量占比前三的领域分别是风电叶片（36% ）、体育休闲（28% ）和 碳/碳复材（11% ）；而从2017-2021 年复合增速来看，增速前三的领域分别是 碳/碳复材（67% ）、风电叶片（65% ）和压力容器（32% ）。  新能源等领域驱动碳纤维需求爆发：风电叶片：近年来国内风电装机规模显 著上行，2021 年国内海上风电新增装机量同比增速高达277% ，我国新增陆上 和海上风电机组平均单机容量分别为 3.1MW 和 5.6MW ，同比增速为 19%和 13%，未来国内风电装机规模有望继续提升，且风电叶片大型化是未来趋势， 同时随着2022 年7 月 19 日Vestas 拉挤碳梁专利的到期，有更多的厂商使用 行业基本数据 拉挤工艺生产碳纤维主梁，碳纤维在风电叶片领域的渗透率将快速提升，碳纤 占比% 维的需求也将快速增加。预计2025 年我国风电叶片领域碳纤维总需求达7.32 股票家数(只) 2 0.00 万吨，21-25 年CAGR 为34.3% ，市场规模将达83.4 亿元。碳/碳复材：碳/碳 总市值(亿元) 636.77 0.07 复合材料目前被广泛应用在单晶拉制炉和多晶铸锭炉的热场系统中，2020 年 流通市值(亿元) 202.19 0.03 碳/碳复合材料在坩埚中的替代率已超过 95% ，成为光伏热场系统中的主要材 料。2021 年国内新增光伏装机量达54.93GW ，同比增加14%，根据中国光伏 相对指数表现 行业协会预测，2025 年装机量预计达到 110GW，CAGR 为19%，随着光伏装 % 1M 6M 12M 机规模的快速增加，碳纤维在碳/碳复材领域的需求持续爆发。预计2025 年我 绝对表现 -9.0% 21.0% -24.5% 国碳/碳复材领域碳纤维总需求达2.05 万吨，CAGR 为30.8% ，市场规模将达 相对表现 -5.2% 29.7% -1.2% 29.96 亿元。氢气瓶：2022 年3 月23 日，国家 、能源局联合印发《氢 能产业发展中长期规划（2021-2035 年）》，明确 2025 年燃料电池汽车保有量 10% 2021-10-21~2022-10-20 要达到5 万辆，而2021 年仅约0.9 万辆，CAGR 高达54% ，未来燃料电池汽 车的高速增长及储氢瓶技术的突破将推动车用高压氢气瓶碳纤维需求的快速