家联科技-市场前景及投资研究报告-塑料制品龙头，降解材料.pdf

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 家联科技 （301193）：塑料制品龙 2022 年10 月21 日 推荐/首次 东 头，战略布局降解材料 家联科技 公司报告 兴 证 家联科技主要从事塑料制品及生物全降解制品的研发、生产与销售，主要产 公司简介： 券 品为餐饮具及家居用品。公司成立于2009 年，自2012 年开始研发生物全降 家联科技是一家从事高端塑料制品及生 股 解材料改性、制品生产工艺，目前可降解材料塑料及植物纤维制品占收入超 物全降解制品的研发、生产与销售的高新 份 过10% 。公司的主要的客户包括海外的亚马逊、宜家、沃尔玛、好市多，国 技术企业。公司为全球塑料餐饮具制造行 有 内客户包括蜜雪冰城、奈雪的茶、盒马等，目前外销占比70%，但内销占比 业的领先企业，全国生物基全降解日用塑 限 呈明显提升趋势。借助于上市，家联加速可降解材料的研发与产能建设，未 料制品单项冠军企业。公司主要产品包括 餐饮具、耐用性家居用品等多种产品，广 公 来将充分享受降解材料行业的发展。 泛应用于家居、快消、餐饮、航空等领域。 司 日用塑料制品行业存在结构性变化：政策驱动下PLA、纸浆模塑等替代普通 公司产品的主要客户包括 IKEA(宜家)、 证 塑料成为全球长期趋势；普通塑料受到外卖、茶饮等新场景的支撑，同时品 Walmart(沃尔玛)、KFC(肯德基)、蜜雪冰 券 牌意识、安全意识的崛起带动落后产能出清。塑料制品整体市场规模大，虽 城等众多国内外知名企业。 资料 ：公司公告、WIND 研 然国内外限塑政策总体上压制普通塑料制品消费，但是普通塑料的替代需要 发债及交叉持股介绍: 无 究 一定时间，外卖与茶饮等应用场景的扩张亦支撑了日用塑料制品的产量。从 交易数据 报 非可降解塑料替代路径看：1）可降解塑料。不同生物降解塑料有着不同的材 告 料性能，目前商业化应用规模较大的生物降解塑料包括PLA、PBS、PBAT、 52 周股价区间（元） 21.63-42.81 PCL 等，其中，PLA 由于具备硬度和强度较高、热塑性较好、透明度较高、 总市值（亿元） 46.9 对人体无害等特点，且价格相对合理，因而广泛用于制造可降解食品容器、 流通市值（亿元） 11.09 餐饮具及包装等产品。从供给端，PLA 产能迎来快速扩张，有助于推动生物 总股本/流通A 股（万股） 12000/2838 降解塑料替代。截至目前，国内PLA 产能约为 19.5 万吨，预计2022-2024 流通 B 股/H 股（万股） -/- 年国内新增产能至少 59 万吨。2 ）植物纤维。除了降解塑料，纸浆模塑也是 52 周日均换手率