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2022年C富创研究报告 国内半导体零部件领军企业_业绩迎高速增长 一、国内半导体零部件领军企业，业绩迎高速增长 1.1 深耕半导体精密零部件多年，产品丰富技术领先 富创精密于 2008 年 6 月成立，是国内半导体设备精密零部件的领军企业，也是全球为 数不多的能够量产应用于 7 纳米工艺制程半导体设备的精密零部件制造商。公司产品主 要为半导体设备、泛半导体设备及其他领域的精密零部件，涵盖集成电路制造中的刻蚀、 薄膜沉积、光刻、涂胶显影、化学机械抛光、离子注入等多个核心环节设备。凭借对零 部件制造工艺数十年的探索积淀，并依托于国家重点项目自主研发，公司产品性能已与 国际厂商不相上下，逐步进入全球半导体设备龙头厂商供应链体系，下游客户包括东京 电子、HITACHI High-Tech、ASMI、北方华创、中科信装备、拓荆科技等国内外知名半 导体设备供应商。 产品矩阵完整，性能满足国际知名客户要求。公司产品主要包括工艺零部件、结构零部 件、模组产品及气体管路四大类，产品性能满足或者优于海外巨头客户要求。同时公司 对应具备上述零部件从焊接到检测的多种工艺。 1) 工艺零部件包括过渡腔、传输腔、反应腔及内衬等，应用场景为晶圆真空反应的核 心环节，对密封性、洁净度和耐腐蚀性要求极高，主要应用在刻蚀设备和薄膜沉积 设备。公司过渡腔和传输腔的密封性、反应腔真空度、内衬和匀气盘洁净度均优于 主流国际客户指标和中国台湾地区京鼎精密等对标厂商，且多个产品已应用于 7nm 制程半导体设备。 2) 结构零部件对平面度和平行度要求较高，例如铸钢平台和冷却板，分别应用在抛光 设备和涂胶显影设备等，公司托盘轴的平面度和平行度优于国内主流客户要求，流 量计底座和冷却版的密封性优于主流国际客户指标。 3) 模组设备和气体管路产品，主要主要应用于刻蚀设备和薄膜沉积设备等，这两类产 品延伸了公司供应的零部件范围，满足了客户在标准化方面“一站式服务”的需求。基 于产品种类的广度，公司目前年均向用户交付首件种类超过 3,000 种，首件实现量产种 类超过 2,000 种。未来随着客户模组产品需求的不断增加，我们预计公司也将相应推出 更多性能更高的模组产品。 1.2 股权结构清晰，技术团队稳定 公司实控人行业经验丰富，曾任职并投资多家精密制造领域公司。公司股权结构简单， 实控人为郑广文，目前合计控制公司 34.03%的股份表决权。郑广文担任董事长、总经 理，对公司生产经营、重大决策具有实际控制权。郑广文拥有丰富的任职以及投资精密 制造相关公司的经历，2003 年投资入股业务覆盖高端精密制造领域的沈阳先进，并于 2008 年 6 月通过沈阳先进投资设立富创有限；2006 年 5 月郑广文担任芯源微董事至 今；2009 年 11 月郑广文担任富创有限以及富创精密董事长、总经理至今。 公司多名核心技术人员拥有十多项专利授权，具有多年自主技术开发经验及承担国家专 项任务经验。公司董事倪世文先生兼任副总经理、公司技术及产品研发负责人，拥有超 过 23 年的半导体设备精密零部件制造开发及生产管理经验，在“02 重大专项”任务中 负责产品研发以及生产制造，主导引进柔性生产线制造模式，并作为主要负责人成功开 发了半导体核心精密零部件内侧加工和大型传输平台的开发等。公司另有精密机械制造 方面技术专家褚依辉作为发明人获得专利 17 项、表面处理方向技术专家安朋娜作为发明 人获得专利 9 项等。 公司股权激励制度完善，利于人才队伍与核心骨干团队的稳定，并提高员工参与科研积 极性。公司在 2018 年 1 月设立三家员工持股平台宁波芯富、宁波芯芯、宁波良芯，并 在 2019 年、2020 年和 2021 年分别确认股份支用 319.75 万元、280.01 万元和 507.33 万元。公司每年股权激励人数均在 40-45 人，多次股权激励计划充分调动员工积极性并 且增强了员工粘性。同时公司也抓住机遇以“02 重大专项”项目为契机，进一步培养了 本土科研队伍。 1.3 营收利润加速增长，国内业务收入占比不断攀升 营收维持高速增长，利润换挡加速向上。公司近三年营收维持高速增长，2021 年公司实 现营收 8.43 亿元，同比增长 75.21%，2022H1 公司实现营业收入 5.98 亿元，同比增长 73.16%。同时公司近几年扣非归母净利润表现亮眼，2020 年公司实现扣非归母净利润 0.32 亿元，2021 年公司扣非归母净利润 0.75 亿元。2022H1，公司扣非归母净利润维持 高速增长趋势，实现扣非归母净利润 0.74 亿元，已逼近 2021 年全年水平，同比增速达 236.94%。公司营收和净利润高速增长原因如下： 行业景气度持续旺盛，公司产品供不应求，随着产能持续提升，公司业绩进一步