衍生品定价的基本方法.pptVIP

衍生品基本定价方法 套利定价模型(APT) 无套利分析与定价法 风险中性分析与定价法 状态价格分析与定价技术 积木分析法 第一页，共三十一页。 衍生证券定价的基本假设 假设一：市场不存在摩擦 假设二：市场参与者不承担对手风险 假设三：市场是完全竞争的 假设四：市场参与者厌恶风险，希望财富越多越好 假设五：市场不存在无风险套利机会 第二页，共三十一页。 绝对定价法与相对定价法(衍生工具、衍生品；衍生工具定价、衍生品定价；金融工具与金融产品；产品=工具+服务) 绝对定价法：运用恰当的贴现率将未来现金流贴现加 总（股票和债券）;直观易理解、末来现金流和贴现率难以确定（如：股票） 相对定价法：利用标的资产价格与衍生证券价格之间 的内在关系，直接根据标的资产价格求出衍生证券价格（衍生证券；如利率平价理论；B-L期权定价） 绝对定价法具有一般性，易于理解，但难以应用；相 对定价法则易于实现，贴近市场，一般仅适用于衍生证券 第三页，共三十一页。 相对定价法之1：无套利定价法 套利：利用一个或多个市场存在的价格差异，在不冒任何损失风险且无需自有资金的情况下获取利润的行为。 严格套利的三大特征：无风险/复制/零投资 在套利无法获取无风险超额收益的状态下，市场达到 无套利均衡，此时得到的价格即为无套利价格。 无套利分析法是衍生资产定价的基本思想和重要方法，也是金融学区别于经济学“供给需