布洛克财务管理基础第16版中文PPT 译_16e_Chap009.pptxVIP

货币时间价值;货币具有时间价值 货币终值根据期数及利率按复利计算 现值建立在当前能收到的价值的基础上 投资的收益（回报率） 复利或贴现的期间可以少于一年，比如半年或每月;用来确定未来收益的货币时间价值是否足以证明现在支出是合理的 货币时间价值的数学模型用来作出资本分配的决策;计算单笔资金在一段时间以后，按照给定利率增长后的价值 假设投资者有1,000美元，如果以10%的速度增长，计算4年后的价值 第1年……$1,000 × 1.10 = $1,100 第2年.....$1,100 × 1.10 = $1,210 第3年……$1,210 × 1.10 = $1,331 第4年……$1,331 × 1.10 = $1,464;终值的计算公式 FV = PV(1 + i)n 其中： FV = 终值 PV = 现值 i = 利率 n = 投资期数; 在这个例子中， PV = $1,000, i = 10%, n = 4, 因此 FV = $1,000 x (1.10)4 = $1,000 x 1.464 = $1,464 ;表 9A-1 1美元的终值, FVIF = (1 + i)n;未来支付金额的价值小于规定的价值 现值的计算公式是通过终值的公式推导而来： FV = PV(1 + i)n PV = FV[1/(1 + i)n] 现值公式也如下表示： PV = FV x PV IF 假设 n = 4 ， i = 10% PV = $1,464 x 0.683 = $1,000;表 9A-2 1美元的现值，PVIF = 1(1 + i)n;图9-1;利率——单笔金额;期数——单笔金额;终值——年金;图9-2;表 9A-3 1美元的年金终值，FVIFA = [(1 + i)n – 1]/i;终值——年金;现值——年金;假设 A = $1,000, n = 4, and i = 10% PVA = $1,000 x 3.16987 = $3,169.87;图9-3;图9-4;图9-5;单笔金额的终值和现值 彼此呈镜像（相反的关系） 图9-3 0.68美元利率10%的终值 图9-4 1.00美元利率10%的现值;年金现值是每期末单笔金额现值的和 假设每期末结束时收到1.00美元 与中彩票同理 图9-5 1.00美元10%的现值 ;年金终值是每期末单笔金额终值的和 1.00美元的终值是假设在期初投资1.00美元，在期末收回 普通年金的终值是假设在期末投资1.00美元，在下一期期末收回 图9-6 1.00美元10%的终值 ;图9-6;货币时间价值涉及的变量 FV/PV — 货币的终值/现值 n —年数 i —利率或收益率 A —年金/每年发生的金额 给定前三个变量，可以确定第四个变量， A (未知 ) ;假设利率10%，年后累计得到4,641美元，计算如下： FVA = A x FVIFA A = FVA / FVIFA n = 4 ??i = 10% A = $4,641 = $1,000 4.641;年金的计算如下： PVA = A x PVIFA A = PVA / PVIFA 假设 n = 4 ，i = 6% A = $10,000 = $2,886 3.465 ;年利息额是基于每年年初的现金余额计算的 ;相同的方法用来计算贷款偿还额 80,000美元的抵押贷款合约，20年还清，利率为8% ;向抵押贷款公司支付的现金中，一部分用于支付利息，其余部分用于减少债务本金。 ;多次数复利 一些合约可能要求复利期为半年、季度或者月度 在这些情况下，计算公司调整如下 n = 年数 × 一年中复利的次数 i = 名义年利率 / 一年中复利的次数;多期复利;多期复利;支付方式 货币时间价值问题涉及到不同的付款或收款方式 并非每种情况都是单笔现金或年金 一些合同要求在规定的期限或年金期限内，每年支付不等的金额 ;假设某合同要求在三年内每年支付不等的金额 为了计算现值，把每一笔付款额折为现值，再相加 (假设贴现率为 8%) ;更复杂的问题还包括单笔现金和年金的组合 如果年金在未来某个时间发生，则成为递延年金 需要特殊对待 ;递延年金的现值;前三年现金支付的现值是5,022 美元 后５年年金的图形 年金从第4年年底开始计算; $3,993美元必须折回到现在，由于发生在第三期结束时，按照8%利率贴现三个期间;递延年金的现值;将后５年年金的现值加上前３年现金的现值，总现值为 $5,022 前3期现金的现值 + 3,