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融资规划应对集团整体及子公司的融资规模、结构和时间进度统筹安排，并对融资的质量标准做出恰当的规定 融资时间进度 融资结构 融资规模 集团有哪些融资动因 不同的融资动因对融资有哪些需求？如何预测 集团总的融资规模有多大 债务性融资和权益性融资的比例是多少 在债务和权益融资中，集团选择哪些融资方式 集团各种融资方式的比例是多少 各种融资方式的期限结构如何 未来融资分几个主要的阶段，还是一次到位 每个阶段需的融资内容和规模有多大 融资的质量标准 成本 风险 期限 取得的便利性和稳定性 转换弹性 约束性条款 第三十页，共四十四页。 制订融资规划首先需要明确集团未来的融资需求并科学地预测融资规模 融资需求 现有业务增量投资 经营规模扩大追加投资 现有设备的更新 新的领域投资 进入新的业务领域 并购融资 偿还债务 调整性偿债 恶化性偿债 资本结构调整 资本重组 债务重组 债务与资本转换 融资规模预测 正常的经营规模扩大：单项评价法、财务比率分析法、趋势分析法等 新的投资项目：投资规模－自有资金 偿还债务和资本结构调整：根据需偿还的债务额和调整的数量比例确定 第三十一页，共四十四页。 第*页 集团资本运营 第一页，共四十四页。 目录 资本运营综述 对外投资 长期融资 存量资产整合 第二页，共四十四页。 企业集团的具体特征 多法人 多种联系纽带 多层次组织 多样化经营 多功能 多国化 由多个法人组成的企业联合体 产权关系为主，兼具资产、经营、技术、人事、契约 核心层、紧密层、半紧密层 往往横跨几个经营领域 生产经营、科研开发、贸易流通、资本运营 发达国家的企业集团往往是跨国集团 第三页，共四十四页。 企业集团的整体价值如何提升？ 选择和经营何种核心业务增加集团价值？ 如何整合现有的业务和资产实现协同效应？如何战略性地配置资源增加集团价值？ 如何管理下属企业，发挥每个下属企业的积极性？同时有效地控制下属企业？ 如何发掘和培养集团管理人才，如何激励？ 如何帮助核心业务单元制订竞争策略？提升业务单元的竞争能力？ 如何通过资本运营增加集团价值？ 企业集团的特征引发了以下战略思考的关键问题 第四页，共四十四页。 可见，以资本为纽带形成的企业集团不同于单一的业务单元，其价值增长不仅通过业务经营来实现，更需要通过资本的运营来实现 明确核心业务组合，提升核心业务的竞争优势实现价值增长 优化核心业务的产业结构 改善产品/服务质量 推进新产品/服务的研发 降低成本 提升营销能力 … 业务经营战略 资本运营战略 集团的核心业务领域 远景 独立于经营行为之外，运筹和优化资本的配置实现价值增长 优化对外投资组合，获得风险可控的最大收益 优化长期融资方式，充分利用资本的杠杆和放大效应 合理整合现有资产 … 集团的资本运营领域 第五页，共四十四页。 集团资本运营的目标是充分利用外来资本，优化对外投资、合理配置资产，实现自有资本的最大增值 长期融资 银行 资本市场 企业法人 机构投资者 管理层或职工 自有资本 资本金 收益留存 折旧 对外投资 实业投资 股权投资 金融产品投资 存量资产整合 固定资产整合 流动资产整合 无形资产整合 自有资本获得最大收益 第六页，共四十四页。 我国现阶段企业资本运营的主要内容也可以归纳为对外投资、长期融资和存量资产整合 盘活存量资产 多元化投资 资本市场融资 通过资本的运作实现经营规模快速扩张 优化产权结构 优化产业结构 把闲置的资产充分利用起来，使其产生效益 在从事产品生产经营的同时，拿出一部分资金，专门从事诸如股票操作、产权转让、企业并购的活动 企业为了能在短期内获得资金，在资本市场直接融资 通过并购、控股、参股的形式迅速发展成为大型集团 通过股权转让、股份回购、股权套作、经营者持股等多种形式多元化国有企业的产权结构 通过资本运营的手段，收购核心产业的企业，出售或重组非主导产业的企业，并把集团内的优质资产和资源配置给核心产业，实现产业结构的优化 对外投资 长期融资 存量资产整合 第七页，共四十四页。 核心业务 资产重组/退出方案 企业并购/上市方案 企业债券发行 项目融资 委托资金投资回报 … 闲置资金委托管理 … 理财管理费用 … 剥离出优质资产， 推广上市 以上市公司为 产业旗舰企业 上市公司 金融板块 股票承销 企业债券发行 二级市场运作 闲置资金投资回报 … 集团资本运营的投融资和存量资产整合过程，主要通过主业-上市公司-金融板块的三角架构得以实现 第八页，共四十四页。 举例：新疆德隆从主业成功突围,建立富有中国特色的金融帝国 新疆德隆国际实业总公司 乌鲁木齐德隆房地产开发公司 新疆金融租赁 厦门联合证券 湘火炬 新疆屯河 合金股份 新世纪金融租赁 北方证券 湖南证券 新疆金新信托 重庆证券经