第九章汇率制度的演进.pptVIP

四、局限性 （一）布雷顿森林体系的一个最主要缺陷，就是对国际收支失衡缺乏一个令人满意的调节机制。 调节机制不健全，汇率体系过于僵化（可调整的钉住汇率制）； 调节机制不对称，逆差国家负担重（逆差国家往往以经济紧缩为代价调节国际收支，顺差国可能会产生通胀压力，但这可通过公开市场操作轻松化解)； 作为关键货币国家的美国，不能直接控制美元与各国货币的汇率，对国际收支的失衡丧失了主动进行汇率调节的手段（当然可强迫或诱使其他国家调整）。 第三十页，共七十二页。 四、局限性 （二）“清偿力”与“信心”的矛盾。 特里芬难题（1960）：无论美国的国际收支是顺差还是逆差，都会给布雷顿森林体系的运行带来困难。在这一制度下，如果美国要保证国际社会有足够的美元用于国际支付，那么人们就会担心美国持有的黄金能否兑换各国持有的美元，从而降低人们对美元的信心；如果美国力图消除国际逆差，以维持人们对美元的信心，美元的供应就不可能充足。因此，布雷顿森林体系存在清偿能力不足（美元荒）或信心不足（美元灾）的双重威胁。 1960年以前，美元荒；1960年之后，美元灾； 1971年8月，美国宣布停止美元兑换黄金，标志该体系瓦解。 第三十一页，共七十二页。 四、局限性 （三）在某种情况下，助长投机（存在长期的大量收支逆差或提取IMF高档次信用部分的贷款时，该国货币贬值压力明显）； （四）有失公正，即美国可以通过增加