第五章筹资决策上.pptVIP

（二）债券的发行 2、债券发行的程序 做出发行债券的决议或决定； 报请国务院证券管理部门批准； 制定募集办法并予以公告； 委托证券机构发售； 募集资金。 第六十二页，共九十二页。 （二）债券的发行 3. 债券发行价格的影响因素 ▲债券面值：是指债券票面上注明的价值。即债券到期应偿还的本金。通常，债券的面值越大，发行价格就越高。 ▲债券票面利率：也称为名义利率，是债券发行时票面上注明的利率。一般来说，债券的票面利率越高，发行价格也就越高；反之，就越低。 ▲市场利率：是指债券有效期限内资金市场的平均利息率。通常债券的市场利率与债券的发行价格成反比。 ▲债券期限：是指债券的偿还期限。通常债券的期限与债券的发行价格成反比。 第六十三页，共九十二页。 4. 债券发行价格的确定 债券发行价格是债券有效期限内企业未来现金流出按市场利率的折现值。即企业未来应付利息和本金折现值之和。用公式表示如下： 债券发行价格通常有三种情况： ★ 等价：发行价格=票面价 ★ 溢价：发行价格＞票面价格 ★ 折价：发行价格＜票面价格 （二）债券的发行 第六十四页，共九十二页。 5. 债券溢价、折价发行的原因 溢价或折价发行债券，主要是由于债券的票面利率与市场利率不一致造成的。债券的票面利率在债券发行前即已参照市场利率确定下来了，并标明于债券票面，无法改变，但市场利率