《金融衍生工具(第四版)》第19章现实世界中的期权价格（波动性微笑曲线）.pptVIP

金融衍生工具第十九章 第十九章 现实世界中的期权价格（波动性微笑曲线） 金融衍生工具第十九章 * 第一节 Put-Call 等式的深层涵义 买卖权平价，即Put-Call 等式 等式描述了相同标的资产、相同执行价格和相同期限的欧式看涨期权的价格C和欧式看跌期权的价格P之间的联系 Put-Call 等式是通过套利关系得出的，不需要假设未来标的资产价格的分布，运用范围更为广泛 金融衍生工具第十九章 * 由Put-Call 等式可以得出：对于标的资产、执行价格和期限均相同的欧式看涨期权和欧式看跌期权来说，它们的隐性波动率是相等的 对于美式期权来说，这样的性质也是大致不变的 第一节 Put-Call 等式的深层涵义 金融衍生工具第十九章 * 由于Black-Scholes期权定价公式满足Put-Call 等式，有 由于无套利原则，市场价格也满足Put-Call 等式，有 两式相减，可以得到 看跌期权的隐性波动率将使等式左边为零，从而等式右边也为零，故看涨期权的隐性波动率与看跌期权相等 第一节 Put-Call 等式的深层涵义 金融衍生工具第十九章 * 第二节 波动性微笑：外汇期权的价格表现 外汇期权的隐性波动率和执行价格之间的关系被形象地称之为波动性微笑 金融衍生工具第十九章 * 第二节 波动性微笑：外汇期权的价格表现 当期权的执行价格和当前汇率相等时，