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旅游七章四节资本预算应用会计学第1页/共35页 北方公司考虑用一台新的、效率更高的设备来代替旧设备，以减少成本，增加收益。旧设备原购置成本为40000元，使用5年，已经折旧20 000元，期满后无残值，如果现在销售可得价款20 000元,使用该设备每年可获收入50 000元,每年的付出成本为30 000元。该公司现准备用一台新设备来代替原有的旧设备，新设备的购置成本为60 000元，估计可使用5年，期满有残值10 000元，使用新设备后，每年收入可达80 000元，每年付出成本为40 000元。 假设该公司的资本成本为10%，所得税率为40%，新、旧设备均用直线折旧法计提折旧。试做出该公司是继续用旧设备还是对其进行更新的决策。第2页/共35页本例涉及两个方案：一个方案是继续使用旧设备，需要投资20000元；另一个方案是出售旧设备而购置新设备，需要投资60000元；第3页/共35页继续使用旧设备营业现金流量项 目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 销售收入（1）50000 50000 50000 50000 50000 付现成本（2） 30000 30000 30000 30000 30000 4000 4000 4000 4000 4000 折 旧（3） 税前净利（4） 16000 16000 16000 16000 16000所得税（5） 6400 6400 6400 6400 6400税后净利（6） 9600 9600 9600 9600 9600 营业现金流量（7） 13600 13600 13600 13600 13600 第4页/共35页继续使用旧设备现金流量项 目 第0年 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 固定资产投资-20000营业现金流量 13600 13600 13600 13600 13600 现金流量合计 -20000 13600 13600 13600 13600 13600 方案净现值为：NPV＝13600(P/A,10%,5)－20000 ＝13600×3.7908－20000＝51555－20000 ＝31555第5页/共35页使用新设备营业现金流量项 目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 营业收入（1） 80000 80000 80000 80000 80000 付现成本（2） 40000 40000 40000 40000 40000 10000 10000 10000 10000 10000折旧（3） 税前净利（4） 30000 30000 3000 30000 30000所得税（5） 12000 12000 12000 12000 12000税后净利（6） 18000 18000 18000 18000 18000营业现金流量（7） 28000 28000 28000 28000 28000第6页/共35页使用新设备现金流量项 目 第0年 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 固定资产投资-60000营业现金流量 28000 28000 28000 28000 2800010000 残值收入 现金流量合计 -60000 28000 28000 28000 28000 38000 方案的净现值为：NPV＝28000×(P/A,10％,4)＋38000×(P/F,10%,5)－60000 ＝28000×3.1699+38000×0.6209－60000＝52351第7页/共35页采用差量分析法来计算一个方案比另一个方案增减的现金流量，所有增减额均用希腊字母“△”表示。从新设备的角度计算两个方案的差量现金流量。 (1)分别计算初始投资与折旧的现金流量的差量。△初始投资=60000-20000=40000(元)△年折旧额=10000-4000=6000(元)(2)利用下表来计算各年营业现金流量的差量。项目第1～5年第8页/共35页各年营业现金流量的差量 △销售收入①30000△付现成本② 10000△折旧额③ 6