《财务管理学》第二章财务管理的价值观念.pptVIP

第二章 财务管理的价值观念 本章学习要求： 本章主要介绍了资金的时间价值和投资的风险价值这两个财务管理的基本原理。它们贯穿于财务管理工作的始终。 本章中有关资金时间价值和投资风险价值的计算问题，在本书后面的许多章节中都会用到。所以，学好本章的内容，也是学好以后各章的基础。 第一页，共三十六页。 本章难点： 资金时间价值的计算； 风险报酬的衡量。 本章重点： 资金时间价值的含义及计算；债券和股票的估价方法； 风险与报酬的关系。 第二页，共三十六页。 第一节 资金的时间价值 一、时间价值的概念 时间价值：一笔资金在使用过程中随着时间的推移产生的增值额。 时间价值的表现形式： 相对数形式（时间价值率）：是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率。 绝对数形式（时间价值额）：是资金在使用过程中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。 第三页，共三十六页。 二、时间价值的计算 设：S — 终值（本利和）；P — 现值（本金）； i — 年利率； n — 计息期数 1、单利的含义及计算 单利终值 S = P（1+i n） 单利现值 第四页，共三十六页。 2、复利的含义及计算 复利终值 式中： —— 称为复利终值系数或一元的复利终值， 可查附表一。 复利现值 式中： —— 称为复利现值系数或一元的复利现值， 可查附表二。 复利的应用： 计算终值 S ； 计算现值 P ；计算利率 I ； 计算计息期数 n 第五页，共三十六页。 3、年金的含义及计算 年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。 年金按付款方式不同可分为普通年金、先付年金、递延年金和永续年金 4 种。 （1）普通年金（后付年金）：每期期末收付的年金。 普通年金终值： 式中： —— 称为普通年金终值系数或一元的 普通年金终值，可查附表三。 A —— 年金，在此也称为偿债基金。是指为使年金 终值达到既定金额每年应支付的年金数额。 第六页，共三十六页。  普通年金现值： 式中： —— 称为普通年金现值系数或一元的 普通年金现值， 可查附表四。 普通年金的应用： 计算终值 S ； 计算现值 P ； 计算年金 A ； 计算计息期数 n ； 计算利率 i； 其他。 第七页，共三十六页。  （2）先付（预付）年金：每期期初收付的年金。 预付年金终值： S = A [（S/A，i，n +1）- 1] 或： S = A（S/A，i，n）（1 + i） 预付年金现值： P = A [（P/A，i，n-1）+ 1] 或： P = A（P/A，i，n）（1 + i） 第八页，共三十六页。 （ 3）递延年金：是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额的系列收付款项。 递延年金终值：同普通年金 递延年金现值：P = A（P/A，i，n）（P/S，i，m） 或： P = A [(P/A，i，m + n）-（P/A，i，m)] （4）永续年金 是指无限期支付的年金 永续年金没有终值 永续年金现值： P = A / i 第九页，共三十六页。 4、时间价值计算中的几个特殊问题 （1）不等额现金流量现值的计算 按复利现值的方法计算 （2）年金和不等额现金流量混合情况下现值的计算 综合运用复利现值、普通年金现值、递延年金现值方法进行计算 （3）贴现率和计息期数的计算 根据复利和年金的计算原理，采用插值方法计算。 第十页，共三十六页。 （4）名义利率和实际利率的换算 （计息期短于一年的时间价