企业财务战略与规划课件.pptVIP

强调投资效率的意义 资本约束和微利时代实现可持续增长的必要条件 从关注利润表转向关注资产负债表：不仅看获得了多少利润，而且要看为此占用了企业多少财务资源 轻资产战略: 战略日益成为一门管理自身并不拥有资产的艺术 财币欲其行如流水（《货殖列传》） 货物钱币的流通周转要如同流水般自然 第三十页，共五十四页。 价值的内涵 企业的价值取决于其未来创造价值的能力 内在价值的估计 帐面价值——面向过去 市场价值——面向未来 估值模型——面向数据 估值的实质：主观与客观的结合 客观：公司的基本面 主观：决策者的判断 对价（consideration） 巴菲特：价格是你所付出去的,价值是你所得到的 第三十一页，共五十四页。 特变电工销售收入和净利润（亿元）03年底以2.3亿收购沈变 01 02 03 04 05 06 07 08 09 销售 13.1 17.6 23.2 36.7 44.8 59.1 89.3 125.2 147.5 净利 0.82 0.88 1.08 0.95 1.3 2.2 5.4 9.6 15.3 第三十二页，共五十四页。 关键的价值驱动因素 钱从哪里来 :负债率 赚钱的能力有多强:销售利润率 做生意的本事有多大:资产周转率 明天会不会倒闭: 短期偿债能力（流动性） 未来销售收入增长的质量 将以多快的速度增长? 增长能持续多长时间? 关键：Business是什么？即水池有多