工程项目投资与融资第章.pptVIP

3．投资回收期（Pt） 投资回收期是指以项目的净收益偿还项目全部投资所需要的时间。在财务评价中，投资回收期指标一般可按静态计算，并从项目建设起始年算起。若从项目投产年算起，应予以特别注明。投资回收期表达式为： 第三十页，共八十七页。 4．总投资收益率（ROI） 总投资收益率是指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或经营期内年平均息税前利润与项目总投资的比率，它表示项目总投资的盈利水平。其计算公式如下： 式中：EBIT——项目正常年份的年息税前利润或经营期内年平均息税前利润； TI——项目总投资。 第三十一页，共八十七页。 5．项目资本金利润率（ROE） 项目资本金利润率是指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润与项目资本金的比率，用于反映项目资本金的盈利水平。项目资本金利润率的计算公式为： 式中：NP——项目正常年份的年净利润或经营期内年平均净利润； EC——项目资本金。 第三十二页，共八十七页。 （四）偿债能力分析 1. 利息备付率（ICR） 利息备付率是指在项目借款偿还期内，各年用于支付利息的息税前利润与当期应付利息费用的比值，它从付息资金来源的充足性角度反映项目偿付债务利息的保障程度。其计算公式为： 式中：EBIT——息税前利润； PI——计入总成本费用的应付利息 第三十三页，共八十七页。 2. 偿债备付率（DSCR） 偿债备付率是指在项目借款偿还期内，用于计算还本付息的资金与还本付息金额（PD）的比值，用以表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保障程度。其计算公式为： 式中：EBITAD——息税前利润加折旧和摊销； TAX——企业所得税； PD——当期应还本付息金额。 第三十四页，共八十七页。 3．资产负债率（LOAR） 资产负债率是值各期末负债总额（TL）同资产总额（TA）的比率，其计算公式为： 式中 TL——期末负债总额； TA——期末资产总额。 第三十五页，共八十七页。 第二节 国民经济评价 一、概述 以下类型项目应做国民经济评价： 具有垄断特征的项目，如电力、电信、交通运输等行业的项目； 产出具有公共产品特征的项目； 外部效果显著的项目； 资源开发项目； 涉及国家经济安全的项目； 受过度行政干预的项目。 第三十六页，共八十七页。 国民经济评价的必要性 正常运作的市场通常是资源在不同用途之间和不同时间上配置的有效机制。 ◆市场正常运作的条件包括： （1）所有资源的产权一般来说是清晰的； （2）所有稀缺资源必须进入市场，由供求来决定其价格； （3）完全竞争； （4）人类行为无明显的外部效应，公共物品数量不多； （5）短期行为不存在。 ◆市场失灵：不满足以上条件，市场就不能有效配置资。 第三十七页，共八十七页。 严重的市场失灵包括： （1）资源产权不完全或不存在。产权是有效利用、交换、管理资源等的先决条件。 （2）无市场、薄市场（thin market）。导致资源的价格偏低或无价格，易造成资源浪费。 （3）外部效应（externalities，是指企业或个人行为对其外部所造成的影响）。它造成内部成本（直接成本或私人成本）和社会成本的不一致，导致实际价格不同于最优价格。 社会成本（social cost）＝内部成本（private cost）+外部成本（external cost） 外部成本是企业活动对外部造成影响而没有承担的成本 ? 第三十八页，共八十七页。 （4）公共物品（public goods，是指只有外部效应的产品）。它有两个方面的特性：一是公共物品的消费没有机会成本，即个人对公共物品的消费并不影响其他消费者对同一公共物品的消费；二是供给的不可分性（jointness in supply），即为一个消费者生产公共物品就必须为所有消费者生产该物品。由于消费者不会为消费公共物品而付钱，企业就不愿意提供公共物品，因此，自由市场不能提供公共物品，或提供过少的公共物品和过多的私人物品。 （5）短视计划（myopia planning）。为满足当前消费而提前使用资源，这就不利于自然资源的保护和可持续发展。 在市场经济条件下，企业财务评价可以反映出建设项目给企业带来的直接效果，但由于市场失灵现象的存在，财务评价不可能将建设项目产生的效果全部反映出来。因此，正是由于国民经济评价关系到宏观经济的持续健康发展和国民经济结构布局的合理性，所以说国民经济评价是非常必要的。 第三十九页，共八十七页。 国民经济评价与财务评价的关系 1. 相同点 （1）