第十章短期筹资管理.pptxVIP

第10章 短期筹资管理;第一节 短期筹资政策;第一节 短期筹资政策;一、流动资产组合策略; （一）稳健型筹资策略 1、根本特征： 公司的长期资本不但能满足永久性资产的资本需求，而且还能满足局部短期或临时性流动资产的资本需求。 ; 图6- 1 稳健型筹资策略;3、根本评价： 优点：增强公司的偿债能力，降低利率变动风险。; （二） 激进型筹资策略 1、根本特征： 公司长期资本不能满足永久性资产的资本需求，要依赖短期负债来弥补。;图6- 2 激进型筹资策略; （三）折中型筹资策略 1、根本特征： 公司的长期资本正好满足永久性资产的资本需求量，而临时性流动资产的资本需要则全部由短期负债筹资解决。;图6-3 折衷型筹资策略; 【例】假设某公司目前正在考虑三种流动资产投资与筹资策略： A. 激进型策略：流动资产投资350万元，短期负债筹资300万元； B. 折衷型策略：流动资产投资400万元，短期负债筹资200万元； C. 稳健型策略：流动资产投资450万元，短期负债筹资100万元。;表6-1 营运资本组合策略 单位：万元; ★ 对三种筹资策略的评价 ; （四） 选择组合策略时应注意的问题 1、资产与债务归还期相匹配 ◎ 销售旺季，库存资产增加所需要的资本一般以短期银行借款解决； ◎ 销售淡季，库存减少，释放出的现金即可用于归还银行借款。 ◎ 公司应采用长期资本来源进行固定资产投资。如果用短期借款筹资，无法用该项投资产生的现金流入量还本付息。 ;二、短期负债各工程的组合策略 ;第二节 短期借款;商业信用;（一）应付账款筹资; 【例10-6】 2/10，n/30 n/30——信用期限是30天 10——折扣期限 2——现金折扣为2% 2/10——企业10天内还款，可享受现金折扣是2%，即可以少付款2%; 按其是否付出代价，分为“免费〞筹资和有代价筹资两种。;10;放弃现金折扣的实际利率计算公式：;★ 如果： 其他方式筹资的本钱＜放弃现金折扣的本钱 不应放弃现金折扣;5.延期付款的潜在本钱（时机本钱） ◇ 信用损失。如果公司过度延期支付其应付账款，或严重违约，公司的信用??级就将遭受损失。 ◇ 利息罚金。有些供给商可能会向延期付款的客户收取一定的利息罚金；有些供给商则将愈期应付账款转为应付票据或本票。 ◇ 停止送货。拖欠货款会使供给商停止或推迟送货，这不但会因停工待料而丧失生产或销售时机，也会失去公司原有的客户。 ◇ 法律追索。供给商可能利用某些法律手段，如对公司所购原材料保存留置权，控制存货，或诉诸法庭，使公司不得不寻求破产保护等。; ▲ 易于取得 ； ▲ 在付款的时间上，企业享有很大程度的自主权； ▲ 筹资弹性好，企业可根据生产经营活动的变化及时调整借款额度。 ;（二）应付票据筹资;3.应付票据的期限 一般为1～6个月，最长不超过9个月。 ;应付贴现票款＝汇票金额－贴现息; 【例10-8】 假设A公司向B公司购进材料一批，价款100 000元，双方商定6个月后付款，采用商业承兑汇票结算。B公司于3月10日开出汇票，并经A公司承兑。汇票到期日为9月10日。如B公司急需资本，于4月10日办理贴现，其月贴现率为0.6%， 要求：计算B公司应付贴现款？; ◆ 临时性或季节性资金需求； ◆ 转换信用，获取连续不断的资金来源； ◆ 当长期资本市场不能提供令人满意的长期筹资条件时，公司发行商业票据可暂缓进行长期筹资的时间； ◆ 补充或替代商业银行贷款。 ;（四） 自然性筹资 ;银行短期借款; ★ 周转信贷协议——银行具有法律义务承诺提供不超过某一最高限额的贷款协议。; ★ 补偿性余额——银行要求借款公司在银行中保持按贷款限额的一定百分比(10%～20%)计算的最低存款余额。;2. 担保借款 ; ◆ 担保资产：应收账款、存货、固定资产或其他资产等。;二、 银行短期借款本钱;三、银行利息支付方法 ; 3.分期归还借款——银行和其他贷款人通常按加息分摊法计算利息。即银行将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求借款人在贷款期内分期归还本息之和的金额。