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能源金属行业2022年度中期策略 金属为矛，材料为盾——继续拥抱高景气 2021年全球新能源车实现爆发式的增长，2022Q1高增长势头延续，而国内新能源车产销增长在4月阶段性受到疫情扰动，除了疫情影响较小的比亚迪延续环比增长外，大部分车企4月交付量环比出现下降，其中生产基地在长三角区域的车企影响相对更明显。但随着5月各大车企的复工复产，即使在车企陆续涨价的背景下终端亮眼的产销数据充分反映年内需求低点已过，下半年需求环比修复的动能极强。同时当下新能源车企更多追求的仍是销量与份额，单车盈利是相对次要的考量因素。再加上今年新能源车的潜在需求远大于产业链紧缺环节有效供给能力，这也成为供应紧张的金属价格上涨并且有望持续强势的重要支撑。值得期待的是，随着新车型的陆续推出，性能更为优异的能源材料的市场空间也有望逐步打开。 展望2022年下半年，在能源金属领域，我们对于价格强势程度的排序是锂＞稀土＞镍＞钴。锂作为今年最确定的新能源汽车产业链核心瓶颈环节，在供应增量基本明确的背景下，成为产业链景气度的先行指标。随着下游需求的恢复，亮眼的产销数据进一步强化市场对下半年需求环比高速增长的信心，锂价逐步企稳反弹，再创新高只是时间问题。与此同时，锂是目前业绩确定性最高和估值性价比最高的一个板块。 锂：资源为王，旺季将至助推价格上涨 2022上半年复盘：疫情扰动下，锂价韧性显现 2022年前五个月的锂盐价格走