电信运营商行业研究.docx

电信运营商行业研究 1、行业介绍：寻求高价值商业模式，高壁垒保障三足鼎立格局 1.1?运营商核心商业模式：用户数?xARPU值 运营商的核心商业模式为“收入=用户数*ARPU值”，收入增长的途径为增加用户数或提高?ARPU值。运?营商业务整体可分为通信及信息服务、销售通信产品两类，通信服务收入占?91.5%。当前运营商传统?电信业务以手机用户和家庭宽带用户为主，但是以?IDC、专线、云、物联网为主的政企业务也在迅速?崛起中，截至?2020?年底，三大运营商发展蜂窝物联网用户达?11.36?亿户，全年净增?1.08?亿户，其中?应用于智能制造、智慧交通、智慧公共事业的终端用户占比分别达?18.5%、18.3%、22.1%。 在过去十余年中，中国运营商的主要市场策略为“用户红利”，本质上是运营商通过建设无线网络来吸?引用户以获得更多收入，然后再扩大网络规模从而获取更大的用户规模。中国的移网用户红利在?2014?年接近尾声，人口渗透率达到?94.5%，随后增速开始回落，到?2020?年，移网用户的渗透率已经达到?113.9%，已经比较接近韩国?130%的人口渗透率的天花板。 近年用户数逐渐趋于饱和，ARPU值下降幅度大于用户增加幅度，移网收入全行业下滑。随着移动电?话普及率提升，行业渗透率见顶，开始进入存量博弈阶段。2017?年国内取消“语音长途和漫游费”、2018?年取消“数据漫游费”，电信服务从价格上已经不区分本地和全国之分，公众和企业选择电信服务时，?选择范围迅速扩大（譬如上海移动用户办理浙江移动套餐），同质化竞争下，价格成为重要因素。?三大运营商大幅降低?ARPU值，行业价格战导致营收增长受到影响，运营商开始转变经营策略。 商业模式从“低价”转为“高质量服务”，三大运营商?ARPU值呈上升趋势。在用户渗透饱和、流量红利?消退、OTT冲击严重等行业大背景下，三大运营商开始逐步回归理性，明确高质量发展。2019?年下?半年开始，行业自上而下开始竞合，并形成共识进入“高质量发展”阶段。三大运营商?9?月?1?日起全面?停售达量限速版套餐（“不限量套餐”）；同时运营商考核方式从用户规模、市场份额，转为考核服务?质量和增长指标（营收、利润增速）。从竞争全面转向竞合，向高质量发展转型。根据三大运营商?2021?年半年报，移动?ARPU值都呈现出一定的增幅。 1.2?行业壁垒高筑保障竞争格局相对稳定 1.2.1?经营资质壁垒 有限的经营资质导致了较高的准入门槛。根据中华人民共和国电信条例，国家对电信业务经营?按照业务分类，实行许可制度。截至目前，中国移动、中国电信、中国联通、中国广电四家企业取?得了经营移动通信业务所需的基础电信业务经营许可证，获批经营“第五代数字蜂窝移动通信业?务”。监管部门在进行许可证申请审核时，对经营者的企业性质、技术水平、生产经营场所、资金实?力等均有较高要求，经营资质的限制为新进入者设立了较高的准入门槛。 1.2.2?网络规模壁垒 运营商网络规模已经体现，新进入者短期难以竞争市场份额。良好的信息通信服务质量需要依赖于?大规模网络覆盖，因此需要投入大量资金建设核心网、骨干网、基站等通信网络和配套基础设施。?截至?2021?年?6?月末，中国已建成了?948?万个移动通信基站，信息通信技术的加速迭代也将推动电信?运营商不断新建获升级相关基础设施以满足更多用户的需求。随着网络用户的增加，行业网络规模?效应逐渐体现，用户更加倾向于选择网络规模较大、覆盖范围较广的通信网络，行业新进入者在短?期内难以与现有电信运营商竞争。 1.2.3?技术研发壁垒 信息通信行业是融合通信、电子信息、计算机等诸多学科的综合性领域，工作流程复杂、专业性强、?技术水平高，是典型的技术密集型行业。信息通信行业的技术迭代非常迅速，未来发展趋势将是以?5G作为接入方式，与人工智能、物联网、云计算、大数据、边缘计算等新兴信息技术深度融合，形?成泛在化、智能化的网络。日益激烈的市场竞争对行业内企业的整体技术方案解决能力以及快速响?应能力提出了较高要求，企业需要不断进行技术创新，实现产品升级迭代，才能保证领先优势。因?此，本行业具有较高的技术研发壁垒，新进入的企业在技术上需要经过较长时间的积累和投入。 1.2.4?运营经验壁垒 通信网络的建设与维护、通信服务的计费与管理、销售渠道的构建与运营等工作均需要电信运营商?具备丰富的经验，从而为用户提供优质高效的服务。因此，下游用户在选择电信运营商时较为重视?其网络质量和服务体验。电信运营商通过长期的运营经验积累，对用户消费习惯、网络覆盖区域、?市场需求特点等具有深入的了解，能够与各类市场用户建立长期、紧密、稳定的合作关系，进一步?增强自身的竞争优势，更有利于获得用户资源，对行业的新进入者形成了一定的壁垒。三大运营商