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啤酒行业研究报告 1、走进啤酒行业 1.1、啤酒简介 啤酒简介。啤酒是以麦芽、酒花、水为主要原料，经酵母发酵酿制而成的饱含二氧化碳的低酒精度酒，素有“液体面包”之称。按照麦芽浓度，可以将啤酒分为低浓度、中浓度与高浓度啤酒。其中，低浓度啤酒的原麦芽浓度在2.5%-9%左右，酒精度为0.8%-2.5%；中浓度啤酒的原麦芽浓度在11%-14%左右，酒精度为3.2%-4.2%；高浓度啤酒的原麦芽浓度在14%-20%左右，酒精度为4.2%-5.5%。此外，按照色泽可以将啤酒分为淡色啤酒、浓色啤酒与黑色啤酒，按照灭菌方式可以将啤酒分为鲜啤酒、熟啤酒与纯生啤酒。其中，鲜啤酒没有经过巴氏灭菌法处理，口味比普通瓶装熟啤鲜美，保质期较短，而鲜啤酒经过巴氏灭菌法处理即成为熟啤酒。熟啤酒由于进行了杀菌处理,稳定性好且保质期较长，但口感不如鲜啤酒。纯生啤酒采用其他物理方法除菌，保质期可达半年以上。 1.2、啤酒行业产业链 啤酒行业处于产业链的中游位置。从啤酒行业的产业链来看，上游由原料商构成，中游由品牌商构成，下游由渠道商与消费者构成。其中，啤酒上游的原料商包括种植业、包装材料业与食品添加剂加工制造业等；中游的品牌商以青岛啤酒、重庆啤酒等公司为代表；下游的渠道商通过线上与线下相结合的方式将产品销售给终端消费者。消费者可以通过商超、餐饮店、夜场等线下渠道消费产品，也可通过电商等线上平台购买产品。根据欧睿数据显示，中国目前啤酒的销售渠道以线下为主，2020年啤酒线下渠道占比为88.90%，线上占比为11.10%。 1.3、中国啤酒产量区域分布 山东是中国啤酒第一大生产省市。从啤酒产量来看，2020年中国啤酒生产前十大省市分别为山东、广东、浙江、四川、河南、河北、江苏、辽宁、福建与黑龙江。其中山东省2020年啤酒产量为458.0万千升，位居全国第一，产量在全国占比为13.4%。广东、浙江与四川2020年的啤酒产量分别为357.5万千升、259.6万千升与218.0万千升，占比分别为10.5%、7.6%与6.4%。 2、中国啤酒行业传统量增逻辑难以为继，品牌高端化势在必行 2.1、中国啤酒行业传统的量增逻辑遭遇瓶颈 中国啤酒行业传统的量增逻辑遭遇瓶颈。啤酒作为中国的舶来品，发展至今已成为了消耗量排名居前的饮料饮品，在市场中具有庞大的消费群体。从发展历程来看，1900-1978年属于中国啤酒行业的缓慢引进期，中国逐渐从国外引入啤酒的酿酒与生产技术，行业增速相对缓慢；1979-1992年在政策的推动下，中国啤酒企业数量不断增多，啤酒产量实现较快增长，该阶段属于中国啤酒行业的高速增长期；1993-2013年在消费水平提高的背景下，外资品牌逐步进入中国市场，行业开始逐步整合，进入波动增长期。随着居民生活水平提高与消费结构升级，消费者更加注重健康理念，少喝酒喝好酒的观念逐步被社会认可，中国啤酒行业经过了前期的较快发展产销量自2013年见顶后持续下滑，2014年至今进入调整趋稳期。 2013-2019年，中国规模以上企业的啤酒销量从5028.7万千升减少至4500.0万千升。疫情发生后，餐饮、酒吧等线下消费场景受到巨大冲击，啤酒销量出现明显下滑。2020年，中国规模以上企业的啤酒销量为4048万千升，同比下降10.04%。在啤酒销量整体缩量的背景下，啤酒的产量亦同步趋缓。2013-2020年，中国规模以上企业的啤酒产量从4983万千升减少至3411万千升。2021年随着疫情趋于常态化，中国啤酒产量同比增长4.44%至3562.40万千升。从中国近几年啤酒行业的情况来看，行业产销量总体均出现一定幅度的下滑，啤酒公司仅仅依靠增产获得利润与市场份额的逻辑难以为继。 2.2、短期：关闭经营不善的酒厂，重塑经营活力 关闭经营不善的酒厂，重塑经营活力。在中国啤酒行业蓬勃发展阶段，行业中的中大型公司通过收购小工厂的方式扩大自身的市场份额。2013年后，随着中国啤酒行业发展趋缓，行业中的公司开始陆续关闭生产效率低、生产设备老化等经营不善的工厂，重新进行产能布局、优化产业链，旨在提高整体的生产效率与盈利水平。华润啤酒在2016-2021年陆续关厂约38家，产能利用率从53%提高至61%，净利率从4.86%增加至13.35%。青岛啤酒在2016-2019年陆续关厂约4家，关厂后公司的产能利用率与净利率均有较大幅度的改善。2016-2019年，青岛啤酒的产能利用率从65%提高至82%，净利率从4.24%提高至6.89%。 2020年受疫情影响，青岛啤酒关闭酒厂进程暂缓，2021年随着疫情趋于常态化，公司关闭了2家生产效率低下的酒厂，产能利用率提高至80%，净利率提升至10.79%。受益于嘉士伯的强势入驻，重庆啤酒的经营效率、盈利水平等均有较大幅度的提升。2016-2020年，重庆啤酒关厂约6家